Yurtdışı belirleyici olmaya devam edecek
UZMAN GÖRÜŞÜ / MERT ÜLKER-FİNANSİNVEST Global risk faktörlerinin yanı sıra AKP kapatma davası ile ilgili belirsizlikten ötürü yabancı yatırımcıların İMKB'ye olan ilgileri sınırlı kalıyor ve bu dönemde piyasa riskini bertaraf etmek için "A hissesini alırken B'yi açığa sat" türü iki bacaklı trade önerileri daha çok ilgi çekiyor. Anayasa Mahkemesi'nin türban davasıyla ilgili kararı piyasalarda sınırlı da olsa kısa vadeli bir hareketliliğe yol açabilir. Eğer mahkeme türban kararını laikliğe aykırı bir faaliyet olarak değerlendirerek iptal ederse parti kapatma davasına dair de olumsuz bir sinyal teşkil edebileceğinden kısa süreli de olsa piyasalarda satışa neden olabilir. Ancak usule uygunsuzluk vb. bazı eksikliklerden ötürü yasayı iptal ederse, türban konusu gündemden düşerken, aynı zamanda parti kapatma davasına dair de piyasalarca görece olumlu bir algılamaya neden olabilir. Parti kapatma davasıyla ilgili yazılıp çizilen çeşitli senaryolara karşın, nihai karara kadar önümüzde daha birkaç ay olduğu için kriz senaryolarından ziyade bir orta yol arayışı ya da çıkış senaryosu beklentileri fiyatlanmaya devam edilebilir ve zamanla kanıksama bilincinin ağır basmasıyla piyasalarca aşırı olumsuz algılanmayabilecek alternatifler de sıkça speküle edilebilir. Enflasyonist kaygılarla birlikte ekonomi yavaşlarken faiz artış trendine girilmesi, AKP kapatma davası ve yüksek cari açığa karşın değerli kalan YTL gibi faktörler Türk hisselerine yatırım temasının önünde caydırıcı etkenler olarak göze çarpıyor. Bono piyasasında bunlara ek olarak temmuz-ağustos aylarındaki yüklü itfa tutarları da piyasadaki iştahı sınırlıyor. Türk Telekom hisseleri de ilk gününde piyasaya istediği desteği veremedi. Cazip değerlemelere karşın, 2008'in geri kalan döneminde İMKB ve YTL için daha iyi alış noktaları yakalanabileceğinden İMKB'nin düşüşlerde ve çıkışlarda global piyasalara göreceli olarak daha olumsuz bir performans göstermesi normal. Bu ortamda hisse bazında fikirler ön planda kalmaya devam edebilir. Gerek İMKB, gerekse ABD'de yükselişler görece düşük hacimle gerçekleşiyor ve satışla karşılanıyor. Son haftalarda ABD endekslerinde ekim ayındaki zirvelerine benzer şekilde, Nasdaq daha yüksek tepeler yaparken Dow daha düşük tepeler yapmakta. Kritik destek seviyeleri olarak, Amerika'da Dow Jones Industrial Endeksi'nin 12.730, Nasdaq Composite Endeksi'nin de 2.429 seviyesinin altına kayda değer şekilde sarkması önümüzdeki günlerde bu endekslerde daha fazla düşüşlere yol açabilir. İMKB'nin de büyük ölçüde yurtdışı piyasaların seyrine göre hareket etmeye devam etmesini bekliyoruz.