Yükselen endeksler düşen moraller

Maalesef bir kez daha kötü haberlerin manşet olduğu ve tartıştığımız konuların önemini yitirdiği günlerden birisini yaşıyoruz. Ekonominin ve borsaların temel hedefi olan üretimden ve zengilikten herkesin yararlanma prensibinin bozulması ile beraber global bazda da huzursuzlukların arttığını görüyoruz. ABD'deki protestoların fikirsel bir temeli olduğuna inanmadığım için sistemi sarsacak bir gelişme olduğunu düşünmüyorum. Ancak ABD gibi silahlanmanın temel bir hak olduğu ve bu haktan da çok geniş kitlelerin yararlandığı düşünülürse olayların bir anda kontrolden çıkması söz konusu olabilir. Elbette geçtiğimiz ay "Benim ödediğim vergilerin artması gerek" açıklaması yapan Buffett gibi ön görülü insanlar gerçekten daha fazla para ödemek istediklerinden değil sosyal dokunun bozulduğunu ve işlerin tatsızlaşacağını gördükleri için bu tip açıklamaları yapıyor.Ve elbette Altını 250 dolardan bu yana satın alanların da tek korkusu X bankasının batması veya enflasyonun yükselmesi değil. Piyasaya geri dönersek en önemli konu haftasonu gerçekleşecek olan toplantı. Genel beklenti 3-4 Kasım G-20 toplantısı öncesi Avrupalı liderlerin krize karşı nasıl mücadele edeceklerini net bir şekilde açıklaması yönünde. Bu mücadelede kullanılacak ana enstruman EFSF olacak. Ancak EFSF piyasalardan varlık alımına yönelik bir fon olarak mı kullanılacak yoksa yeni bono ihraclarına garanti veren bir sigorta fonuna mı dönüştürülecek bilemiyoruz. Her iki durumda da 440 milyar euroluk fonun kaldıraçlandırılarak daha yüksek alım/müdahale gücüne kavuşturulacağı düşünülüyor. Elbette 2 -3 trilyon Euro gibi rakamların ilk etkisi piyasalar üzerinde pozitif olacaktır. Ancak yatırımcıların sorması gereken soru "Bu rakamların kaynağı nedir?" olmalı.Zira ECB tarafından fonlanacak olan bir EFSF kaba anlamı ile para basmak anlamına gelecektir. Hangi ülke ne oranda sigortalanacak , piyasa ülkeler arasındaki korelasyonu göz ardı edecek mi? EFSF'nin 2012 ortası veya 2013te ESM halini alması ile hukuki statüsünde yaşanacak gelişmeler sigortadan faydalanan yatırımcılarla olan ilişkilerini nasıl etkileyecek? Fransa notunun düşmesine neden olacak bir adım atacak mı? İlk akla gelen sorular. Seviye bazında Euro 1.3840 ve 1.39 seviyelerinde önemli bir dirençle karşılacak, uzun vadede çok daha düşük seviyeler beklentimi koruyorum. Altında ise yeniden 1550-1600 bandı görülebilir, bu seviyeler uzun vadeli pozisyon açmak için son derece uygun seviyeler. ABD'de ise banka bilançoları bir yana reel sektörden gelen bilançolar büyük ölçüde tatminkar oldu. Ancak S&P'nin 960 seviyesiniden 1225 seviyesine geliş hızı tam bir ayı piyasası rallysini andırıyor. 1250 geri dönüşün başlayabileceği seviye.