Yıla kötü başlasak da umudumuzu koruyoruz

Üzeyir DOĞAN - Gedik Yatırım

Piyasalar ve dolayısıyla piyasa katılımcıların algılarının şekillenmesinde her zaman son yaşananların çok büyük bir ağırlığa sahip olduğunu görürüz. 2015 yılına başlarken de düşen petrol fiyatları ve küresel ölçüde hisse senetlerinde yapılan fiyatlamalar 2015 için hedefl erin iyimser varsayımlarla yapılmasına neden olmuştu. Bu varsayımların geçerliliği bir aydan daha uzun sürmedi ve ardından yıla başlangıcımızın tam tersi yönde bir atmosferle karşı karşıya kaldık. Benzer durumu şimdi de ters yönde yaşıyoruz. Çıkarken hedef fiyat belirlemede yaşanan yarışın bu sefer dip bulma yarışına dönüştüğünü görüyoruz. Bu durumun nedeni de piyasaların en son yaşananların baskısını üzerlerinde çok fazla hissetmesi ve projeksiyonlarını buna göre yapması. Başka bir ifade ile geriye bakarken de ileriyi fiyatlarken de miyobik bir bakış açısına sahip olması. 2016 yılına kötü bir başlangıç yapılmış olmasına karşın, biz doksanların sonu iki binlerin başında yaşanan krizlerde ya da 2008 krizinde olduğu gibi bir kriz fiyatlamasından bahsetmek için yeterli argüman olmadığını düşünüyoruz. Geçtiğimiz haftalarda yaşananları sert bir türbülans olarak nitelemek bizce daha doğru. Fiyatlama davranışlarına tarihsel çarpanlara bakarken de bu ayrıntıyı göz önünde bulundurmak gerekiyor. Bu fikre katılanalar için, örneğin BIST 100’de 70 bin ve altındaki rakamlar orta ve uzun vadede iyi bir yatırım fırsatı sunuyor. 

Görünen takvimde şubat ayında rutin veri takvimi dışında çok önemli bir beklenti yok. Avrupa ve ABD merkez bankalarının politikalarında değişiklik için en erken tarih mart ayı olarak görünüyor. Bu nedenle şubat ayı için bu cepheden çok önemli bir gelişme beklemiyoruz. TCMB ise sadeleşme sürecinden vazgeçtiğini daha yeni ifade etti, şubat ayında faizlere ve politikada önemli bir değişim bizce söz konusu değil. Japonya Merkez Bankası geçtiğimiz hafta sürpriz bir karar verdi, yeni sürpriz yapması zor. Geriye bir tek Çin kalmış durumda. Bu nedenle ocak ayında olduğu gibi şubat ayında da Çin’den gelen haber ve veriler ile petrole göre dalgalanan bir piyasa izleme olasılığımız oldukça yüksek.