Yeni yıla dair olasılıklar

Yeşim SARIŞEN
YAPI KREDİ YATIRIM

Bir süredir ifade ettiğimiz gibi önümüzdeki yıl güçlü dolar ve dikleşen verim eğrilerinin de eşlik edeceği, daha yüksek büyüme, daha sınırlı likidite ortamına geçiş olabileceği görüşündeyiz. Bu gelişmeler ise  başta gelişmekte olan piyasalar olmak üzere, bazı gelişmiş ülkelerin riskli varlıkları üzerinde soru işaretlerine neden olabilir. Dolayısıyla 2014 yılı dolardaki güçlenmenin devam edebileceği bir yıl olabilir. Özellikle faiz artırımının ne zaman başlayacağına yönelik soru işaretleri ile birlikte verim eğrisinde kısa taraftaki seyrin daha ön planda olabileceğini belirtmekte fayda var.

Bu doğrultuda da FED’in Ocak ayında “tapering”’e başlayacağına dair açıklamaları sonrasında ABD’de özellikle bono piyasalarındaki gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz. FED’in açıklamaları sonrası önemli direnç seviyelerini test eden ABD 10 yıllık faizi sınırlı yükseliş yönünde tepki veriyor. Öte yandan düşük faiz politikasından çıkışa yönelik sinyaller için önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerinin öneminin daha da arttığını söyleyebiliriz. Buna paralel de ABD’de açıklanacak makro verilerin özellikle kırılgan ve bazı içsel dinamikler nedeni ile ayrışma olasılığı yüksek bazı gelişmekte olan piyasalar için volaltilite yaratabilir.

FED’in güvercince “tapering” olarak da ifade edilen kararları ve açıklamaları sonrasında S&P 500 endeksi büyüme yönlü fiyatlamalarla yeni rekor seviyelerde işlem görmeye devam ediyor. Aynı zamanda  MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksinin geçtiğimiz hafta dolar bazında yüzde 0,94 yükseldiğini gördük. Ancak, S&P 500 endeksi 2012 sonlarından itibaren etkili olan uzun vadeli yükseliş trendi direnç bölgesini test ederken, son haftaların en düşük seviyelerinden toparlayan VIX endeksindeki yüzde 1.05 yükselişin ise dikkat çekici olduğunu belirtmekte fayda var.