Tutanaklar, petrol fiyatları ve gelişen ülke kurları
Uraz ÇAY - SAXOCAPITAL
Geçen hafta çarşamba günü açıklanan FOMC nisan ayı toplantı tutanakları öncesi fed fon vadelileri haziran ayı faiz artışı olasılığı 4% seviyesindeyken tutanaklar sonrası hızlıca 30%’un üstüne çıktığı görülüyor. 27 Nisan Fed toplantısı sonrası global risklerin ABD ekonomisi açısından “ani” bir risk içermediği ve üyelerin global ekonomiyi yakın bir şekilde takip ettiğini belirtmesi piyasada ani bir risk yok ancak riskler hala “dengede değil” yorumlarının artmasına neden olmuştu. 2015 aralık ayında başlayan faiz artışı sürecinde risklerin dengede olduğunun belirtilmesi ancak sene başında Çin/ABD ekonomileriyle ilgili negatif yorumların artması, petrol ve borsa endekslerdeki satışlar bu cümlenin mart ayı tutanaklarında olmamasına neden olmuştu. Geçen hafta bazı üyelerin Nisan ayı toplantısında tekrardan risklerin dengede olduğu yorumunu yaptığı görülüyor. Nisan ayı toplantısı sonrası tutanaklara kadar yatay işlem gören dolar endeksinin tekrardan yükselişe geçmesinde başlıca neden olarak Fed’in karar sürecinde, global bakıştan tekrardan iç ekonomisini odağa koyması ve ikinci çeyrekte ABD ekonomik verilerinde iyileşme gösterilebilir. 2014 ve 2015 yılında ilk çeyrekte ABD ekonomik verilerindeki kötü performansın ikinci ve üçüncü çeyrekte olumluya döndüğü düşünüldüğünde yaz aylarında, faiz artışı sürecinin ikinci artışının, gerçekleşmesi ve 2016 ikinci yarısında merkez bankaları politika ayrışmalarının EURUSD ve USDJPY pariteleri başlıca fiyatlamalarda öne çıkacağı söylenebilir.
Her ne kadar dolar endeksi tutanaklar sonrası 95.30 direncinin üzerine çıksada doların gelişen ülke kurlarına karşı performansı geçmiş dönemlerle kıyaslandığında daha zayıf (2013’de tahvil alım programının bitirileceğinin açıklanması ve 2015 yılında ilk artışın gerçekleştirileceğinin sinyalinin verilmesi). Bu durumun nedeni olarak petrol fiyatlarındaki güçlü duruş gösterilebilir. Merkez bankalarının etkinliğinin piyasa oyuncuları tarafından tartışıldığı zamanlarda gelişen ülke kurlarının performansının risk alma/almama fiyatlamalarıyla daha yüksek korelasyonda olması bu paritelerin yeni rekor seviyelerinin görülmesinde petrol fiyatlarında tekrardan bir düşüş yaşanması gerektiğini gösteriyor. OPEC haziran toplantısı da önemli.