Türk Lirası'nın dayanılmaz cazibesi
GENİŞ AÇI / Serhat Gürleyen Merkez Bankası Para Politikası Kurulu gecelik faizlerini piyasanın ve bizim beklentimize uyarak 50 baz puan artırdı. Merkez Bankası toplantı sonrasında yaptığı yazılı açıklamada genel fiyatlama alışkanlıklarının bozulmaması için önümüzdeki dönemde para politikasının sıkılaştırılmaya devam edilebileceğini vurguladı. Merkez Bankası arz kaynaklı şoklar nedeniyle kısa vadede enflasyonun yükselmeye devam edebileceğini, ancak toplam talep koşullarının desteğiyle yılın son çeyreğinden itibaren enflasyonda bir gerileme beklediklerini vurguluyor. Merkez Bankası döviz kurlarında yılın ilk çeyreğinde yaşanan artış ve son dönemde yükseliş eğilimini sürdüren enerji ve işlenmis gıda fiyatları nedeniyle kısa vade enflasyonun yükselmeye devam edebileceğini kabul ediyor. Merkez Bankası bu yükselişin genel fiyatlama davranışlarını bozmaması için gerekli tedbirleri almakta kararlı olduğunu tekrarlıyor. Bu doğrultuda önümüzdeki günlerde ölçülü faiz artışına devam edilmesi kurulun gündeminde olacak. Bundan sonraki olası faiz artırımının miktarı ve zamanlaması küresel piyasalardaki gelişmelere, dış talebe ve maliye politikası uygulamalarına bağlı olarak belirlenecek. Kısa vadeli temkinliliğine karşı Merkez Bankası enflasyonun orta vadede kademeli olarak gerileyeceği konusundaki iyimserliğini koruyor. Merkez Bankası uluslararası kredi piyasalarındaki sorunlar nedeniyle yavaşlamaya başlayan iç talebin yılın son çeyreğinden itibaren enflasyonu aşağı çekmeye başlamasını bekliyor. Merkez Bankası enerji ve gıda fiyatlarındaki artışların oldukça uzun bir zaman boyunca devam etmesinin enflasyon beklentilerinin katılaşmasına yol açtığının farkında. Bu nedenle enflasyondaki gerilemenin tedricen gerçekleşmesini öngörüyor. Politika faizlerinin önümüzdeki ay(lar)da sınırlı olarak artırıldığı ve yılın kalan dönemi boyunca sabit tutulduğu baz senaryoda enflasyonun 2008 yılında yüzde 8.3'e, 2009'da yüzde 6.7'ye, 2010'da yüzde 4.9'a gerilemesini bekliyor. Merkez Bankası'nın yaptığı tahminler bundan sonra izlenecek politikalar konusunda önemli sinyaller veriyor. Arz kaynaklı nedenlerle artan enflasyonun para politikasında sert bir tepki verilerek düşürülmesinin mümkün olmadığını kabul eden Merkez Bankası'nın kısa dönemli faizleri küçük adımlarla ekonominin orta ve uzun vadeli büyüme potansiyeline zarar vermeden artıracağını tahmin ediyoruz. Merkez Bankası'nın faiz oranlarını haziran ayında 25 veya 50 baz puan artırıp sene sonuna kadar beklemeye geçeceğini tahmin ediyoruz. Ekonomideki yavaşlama ve Türk Lirası'nın güçlenmesi sayesinde enflasyonun Merkez Bankası'nın öngördüğü patikaya uygun bir şekilde 2008, 2009 ve 2010 yılında gerileyeceğine inanıyoruz. Merkez Bankası'nın para politikasındaki sıkılaşmanın piyasalar üzerindeki etkisi ne olacak? Geçen hafta yapılan faiz artışı sonrasında Türk Lirası yüzde 15.75 faiz oranı ile sıcak para liginde birinciliği İzlanda'dan geri aldı. Tahvil ve bono piyasasının Merkez Bankası'nın politika değişikliğine tepkisi sınırlı kaldı. Buna karşı Türk lirası son iki ayda yaşanan kayıpları büyük ölçüde geri aldı. Merkez Bankası'nın para politikasındaki sıkılaşmanın enflasyonu aşağı çekmesi zaman alacak. Buna karşı Türk Lirası üzerindeki etkisinin yıldırım hızıyla olduğu bir gerçek. Fazla söze gerek yok. Türk Lirası'na devam diyoruz.