Trend değişimi mi, kar realizasyonu mu?

Serhan YENİGÜN / Finansinvest

Fed tutanaklarının ABD’de yeni bir parasal gevşeme programına (QE3) yönelik umutları azaltmasının ardından likidite parametresi ile ayakta kalan borsalarda satışlar başladı. Fed’in bir gün ardından Aralık ve Şubat’ta toplam 1 trilyon euro büyüklüğünde ucuz fonlama sağlayan Avrupa Merkez Bankası’nın da bir süre izlemede kalacağını ve piyasalara verdiği likiditenin sonuçlarını görmek istediğini belirtmesi de satışlarda etkili oldu. Avrupa borç krizine yönelik tedirginliğin sürdüğü, İspanya adının yeni problem odağı olarak çok fazla öne çıkmaya başladığı ve ekonomilerde hala güçlü sinyaller alınamayan bir dönemde piyasalar satın alacak yeni parametre bulmakta zorlanabilir. Diğer taraftan, dış borsalarda dört ilâ altı aydır, içeride ise üç aydır devam eden yukarı yönlü trendin bu süre içinde belirgin bir düzeltme görmemesi bir negatif haberle her an satışlar gelebileceğini düşündürüyordu. Fed, bu satışlara bir bahane sunmuş ve trend değişimden öte kâr satışları şeklinde kalabilecek bir geri çekilmenin fitilini ateşlemiş olabilir. Bu noktada satışların trend değişimi ve uzun sürebilecek bir zayıflık döneminin başlangıcı mı, yoksa kısa süreli ya da düşük boyutlu kalabilecek (elbette yine de can sıkacak) bir kâr satışı dönemi mi yaşatacağını belirleyebilmek gerekiyor.
Fed’den ne beklendiğini, bankanın gerçekte nasıl bir politika patikası belirlediğini ve ilerde ne tür açıklamalar gelebileceğini analiz edersek piyasaların nasıl bir seyrin beklediğini de az çok öngörebiliriz. Buna göre, ABD ekonomisine dair ılımlı makro verilerin arka arkaya gelmeye başlamasının ardından aslında Aralık ayından bu yana ek parasal gevşeme beklentilerinin giderek azalan bir patika izlediğini biliyoruz. Bu nedenle, Salı günü açıklanan tutanakların bu konuda büyük bir negatif sürpriz içermediğini kabul etmeliyiz. Diğer yandan, Fed’in düşük faiz periyodunun 2014 sonuna kadar süreceği yönünde neredeyse taahhüt verircesine yaptığı açıklamaların tonunda henüz en ufak bir değişiklik yok. Muhtemelen, Fed Başkanı Bernanke Pazartesi gecesi yapacağı açıklamalarda bu konuda hafızaları tazeleyecek ve bu günlerde devam eden satışların önüne geçmeye çalışacak. Bu da, “QE3 olmayacak (ya da gecikecek)” gibi zaten bilindik ve beklendik bir parametre ile gelen satışların sadece kâr satışları şeklinde kalmasını sağlayabilir. Yine de Avrupa, Çin ve Orta Doğu odaklı riskler ve büyüme kaygıları masada kalmaya devam ettikçe mutlak bir iyimserlikten bahsetmek için erken olacak.