TCMB’den yeni bir hamle beklenmiyor

Rahip Brunson’un serbest bırakılması ile başlayan iyimserlik geçtiğimiz haftanın ikinci yarısında TL varlıklarda satış fırsatı olarak kullanıldı. Bu haftaya başlarken yurtdışı piyasalardaki bozulma ve grup toplantılarının ardından gözlerin yeniden siyaset sahnesine dönmesi satışların devam etmesine neden oldu. Yarınsa TCMB Para Politikası Kurulu toplantısı ön planda olacak. Ağırlıklı beklenti TCMB’nin bu toplantıda faiz oranlarında bir değişikliğe gitmemesi yönünde.

Geçtiğimiz hafta çarşamba akşamı açıklanan Fed toplantı tutanakları sonrasında Fed’in faiz artışına devam edeceği algısının yeniden alevlenmesi Dolar/TL’de de 5,52 civarında görülen dip seviyelerin ardından haftanın son günü 5,70’e kadar bir yükseliş yaşanmasına neden olmuştu. Dolar/TL’deki bu yükselişte Fed’in bu açıklamalarının yanında yarın gerçekleşecek hafta gerçekleşecek TCMB Para Politikası Kurulu toplantısında faiz artışı olmayacağı beklentisinin kuvvetlenmiş olmasının da etkili olduğunu düşünüyoruz. Geçtiğimiz hafta yapılan anketlerde yerli kurumların birçoğunda faiz artışı beklentisi bulunmazken, uluslararası kurumlardan faiz artışı beklentisi yönünde açıklamalar gördük. Kurlarda görülen sert düşüşün ardından görülen tepki hareketinde beklentilerdeki bu ayrışmanın da etkili olduğunu düşünüyoruz. Bizim beklentimiz de düşen kurlar, iktisadi faaliyetlerdeki yavaşlama ve enflasyonla mücadele programının etkilerinin takip edilmesi sürecinde TCMB’nin bir süre izlemede kalabileceği yönünde. Her ne kadar borç verme ve geç likidite faizi gibi imkanları olsa da kasım ayında PPK toplantısının bulunmaması, olası bir negatif haber akışına ve bunun getireceği bir kur hareketine karşı TCMB’nin elini zayıflatmaktadır. TCMB ölçülü bir faiz artışına gidecek olursa bunda 13 Aralık’taki yılın son toplantısına kadar elini kuvvetlendirme isteği etkili olacaktır ama başta da ifade ettiğimiz gibi bunu daha düşük olasılık olarak görüyoruz.