TCMB’de yeni dönem başladı

Üzeyir DOĞAN - Gedik Yatırım

Fed sonrası yön tayin etmekte zorlanan global piyasalara paralel bir şekilde BIST’te de son haftalarda konsolidasyon süreci yaşanıyor. Piyasalar yakın bir zamanda pozitif havayı destekleyecek yeni bir hikaye bulamazlarsa bu konsolidasyon süreci sert bir düzeltmeye dönüşebilir. Bu konsolidasyon sürecinin ne kadar süreceğini tahmin etmek zor. Bu süreçte birbirini izleyen günlerde hatta aynı gün içinde ters yönde sert hareketler görülmeye devam edilebilir. Bu nedenle stratejisi olmayan anlık hareketlere göre alınacak pozisyonlar hata yapma olasılığını artıracaktır. Bu haftanın ilk günlerinde yurtiçi piyasaların, yurtdışına göre kısmen pozitif ayrıştığını söylemek mümkün. Bunda pazartesi günü TCMB Başkanlığı için ismin netleşmesi ile bir belirsizliğin ortadan kalkmasının etkili olduğunu düşünüyoruz. Her ne kadar bu ayki PPK’ya başkanlık yapacak isim değişmiş olsa da piyasada faizler konusundaki beklenti korunuyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan enflasyon rakamı ardından TCMB’nin üst bantta indirim yapması beklentisi kuvvetlenirken, çekirdek enflasyondaki katı görünüm TCMB’nin likidite koşullarında gevşemeye gitme ihtimalini azaltmıştı. Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti’ni (AOFM) %8,7 -9,0 aralığında tutan TCMB, böylece sıkı duruşunu koruduğunu gösteriyor. TCMB’de başkanlık değişiminin ardından para politikasında nasıl bir değişim olacağı konusunda yorum yapmak için erken olsa da mevcut durumda AOFM göz önüne alındığında, sadece üst bantta beklenen 50 baz puanlık indirim olsa dahi gösterge faizde aşağı yönlü marjın azaldığını düşünüyoruz. BIST 100’de ise 83.500-84.500 aralığındaki güçlü direnç bölgesi ile 500 günlük ortalama ve mart ayındaki Fed toplantısı sonrası oluşan boşluğun dolacağı 79.500 arasında oluşmasını beklediğimiz konsolidasyon süreci devam ediyor. Bu kanal içinde sert dalgalanmalar olmasını oldukça normal karşılıyoruz. İlerleyen günlerde endeksi bu kanal dışına çıkarmaya yetecek, yeni bir hikâye oluşturulamaz ise sert bir düzeltme süreci görebiliriz. Bu nedenle bu kanalın içinde özellikle de kanalın üst bandına yaklaşıldıkça yeni alım yapmayı riskli buluyoruz.