Suriye ve FED belirsizlikleri

Serdar PAZI /  Finansinvest

Gelişmekte olan ülke piyasaları 2013 bitmeden FED’in aylık 85 milyar dolar tutarındaki varlık alımlarını azaltacağı ya da popüler deyişle para musluğunu kısacağı gerçeğine uyum sağlamaya çalışırken, resmin içine Suriye ile bir süredir unuttuğumuz faktör giriverdi; jeopolitik risk. ABD Kongresi’nde 9 Eylül’de yapılması planlanan oylama sonrasında Birleşmiş Milletler’den ortak bir karar çıkmadan da sınırlı bir hava operasyonu gerçekleştirilebilir. Tabii en uzun sınıra sahip olduğumuz komşu ülke olan Suriye’ye yapılması planlanan müdahalenin diğer piyasalara kıyasla bizi daha çok etkilemesi de normal karşılanmalı. Bu kapsamda artan TL volatilitesi baskı unsuru oluşturmakta. Yakın zamanda yaşanan seyre bakıldığında Endonezya, Brezilya, Hindistan ve G. Afrika ile birlikte diğer gelişmekte olan piyasa para birimlerine kıyasla zayıf bir performans sergilemekteyiz. Bu durum muhtemelen 17-18 Eylül’de gerçekleştirilecek olan FED toplantısına kadar devam edecektir. TCMB tarafından ekonomistlere yapılan sunumda da faizde oynaklığın azaltılmasının ana hedef olduğu ortaya konmakta. Döviz konusunda kısa vadeli yaşanabilecek hareketlerin önüne geçilmesi mevcut rezerv yapısı ve faiz politikası ile zor. Yükselen enerji fiyatları, 2013 yılı için muhtemelen büyüme hedefinin aşağıdan, enflasyon hedefinin de yukarıdan ıskalanacak olması da zincirin son halkalarını oluşturuyor. Karamsar bir tablo çizdiğimin farkındayım. Diğer taraftan, kısa vadeli risklerin orta-uzun vadeli perspektifte önemli yatırım fırsatları sunduğu da unutulmamalı. Kısa vade ile yılın geri kalanını, orta-uzun vade ile de 1-2 yıllık bir zaman dilimini belirttiğimi söylemeliyim. Türkiye halen büyüme potansiyeli ile bölge ülkelerinden pozitif yönde ayrışan ve yatırım yapılabilir kredi notu ile portföy yatırımlarından pay almayı sürdürecek bir ülke. Borsa İstanbul, not artırımı sonrası görülen zirve seviyelere kıyasla TL bazında %30, dolar bazında ise %40 daha ucuz. Dolayısıyla FED/Suriye ağırlıklı gündem değiştiği anda yeniden ön plana çıkabiliriz. Ünlü yatırımcı ve akademisyen Robert D. Arnott’un dediği gibi: “Tüm koşullar elverişli hale geldiğinde yapılan yatırımlar nadiren karlı olur.”