Stress testinin kulakları çınlasın

Şant MANUKYAN / İş Yatırım

"Test CEBS tarafından sağlanan senaryolar , metodoloji ve ana varsayımlar ışığında yapılmıştır. Kötü senaryoya göre konsolide Tier 1 sermaye oranı 2011de 7.2% olacaktır, 2009 sonunda bu rakam 7.0% olmuştu. Ülke riskini de bu senaryoya eklediğimizde Tier 1 sermaye rasyosu üzerinde 0.7%lik bir etkisi olacaktır ki bu da oranı 6.5%ye düşürecektir. Bu oran minimum 4.0% olan CRD regülasyonundan yüksektir." Bu açıklama Merkez Bankası ve Finansal Regülatör tarafından Temmuz ayında yapılan Stress Testinden sonra en büyük İrlanda bankalarından biri olan Allied Irish Bank'ın durumu için yapılmıştı. Fazla yer harcamamak için diğer bir büyük banka olan Bank of Ireland için de benzer bir açıklama yapıldığını söylemek yeterli. Şu anda bu bankalar 35 cent seviyesinden işlem görüyor. Sene başında "işler düzeldi faiz artışı olacak çift dip yok" denilen ABD ekonomisinin QE2 ile ayakta tutulmaya çalışılması gibi Temmuz ayında "birkaç İspanyol kasaba bankası ve bir iki orta boy banka haric bankalarımız son derece sağlıklı" propagandasının da yanlış olduğu ortaya çıktı.Dahası sadece Avrupa'da değil ABD'de  de bankacılık sistemi düzelmiş ve sağlıklı bir yapıya kavuşmuş değil. Şimdi yavaş yavaş karar anı yaklaşıyor. Krizin bir sonraki kurbanının Portekiz olması beklense de asıl önemli ülke İspanya. Avrupa'nın oluşturduğu fon veya IMF kaynakları Portekiz, Irlanda veya Yunanistan gibi ülkelere yeterli olabilir. Bu ülkelerin finansal sisteminin sarsılması diğer ülke sistemlerine göğüslenebilir zararlar verebilir. Ancak Ispanya'nın Irlanda durumuna düşmesi Avrupa'nın kaldıramayacağı bir olay olur. Rüzgara kapılarak Ispanya'nın da krizden kurtulamayacağını söylemek hatalı bir öngörü. Ispanya daha önceden önlem almaya başlamış ve daha kuvvetli bir ekonomi. Ancak Alman bonoları ile olan spreadin tarihi bir zirve yapması ve 10 yıllık getirilerin 5.0% seviyesine dayanması piyasanın İspanyayı da test edeceğini gösteriyor. Bu kez testin kurallarını bürokratlar değil piyasanın kendisi koyacak. Böyle bir ortamda ABD para basıyor Euro 1.50 olacak yada Altın bir balon demenin de pek bir anlamı kalmıyor.