Son çeyrekte piyasalar
Üzeyir Doğan / GEDİK YATIRIM
Yılın son çeyreğinde hisse senedi için stratejimizi 2016 için biriktir şeklinde özetliyoruz. Buna karşın BIST’in yükseliş için 2016’yı beklemeyebileceğini, gerek yurtdışı piyasalarda gerekse BIST’te üçüncü çeyrekte sert bir şekilde baskılanan hisse senetlerinin son çeyrekte bir tepki yükselişi başlatma olasılığını yüksek görüyoruz. Bu süreç güçlü bir hükümet ile taçlandırılabilirse başlayacak tepkinin 2016’nın en azından ilk çeyreğini de içine alacak şekilde devam edeceğini düşünüyoruz. Bu nedenle 2015’in son çeyreğinde yüksek volatilite yaşanma riskini de göz önünde bulundurarak, özellikle yaşanacak sert düşüşler sonrası kademeli bir şekilde hisse senedi alımı yapılması gerektiğini düşünüyoruz. 2015 sonu ve 2016’nın ilk üç ayını kapsayan dönemde güçlü bir hükümet kurulduğu varsayımında 80,000-85,000 aralığının hedef olacağını düşünüyoruz.
Son istihdam rakamları sonrası olasılık düşmüş gibi görünse de Yellen aksini söylemedikçe Fed’in Aralık ayında faizleri artıracağı beklentisi, doların bu çeyrekte de güçlü kalmasını sağlayacaktır. İlk faiz artışının ardından Fed’in yol haritasının netleşmesi hem volatiliteyi hem de doların artış hızını düşürecektir. Bu döneme kadar portföylerde sigorta görevi görmesi açsısından belirli bir oranda dolar bulundurulmasını öneriyoruz. Yeniden deflasyonist sürece giren ve mevcuttaki varlık alımlarına yenilerini eklemesi gerektiği tartışılan Euro Bölgesi’nin dolayısıyla da Euro’nun zayıf seyrini son çeyrekte de devam ettireceğini düşünüyoruz. Euro/Dolar paritesinde 2016 yılı içinde 1,00 ve hatta altındaki rakamların görülebileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle son çeyrekte tercihimizi dolardan yana kullanıyoruz. Dönem içinde trade fırsatlarından faydalanmak düşünülse de biz portföylerde belirli bir miktar dövizin en azından önümüzdeki yılın ilk yarısında da taşınması gerektiğini düşünüyoruz. Fed’in faiz artışının ardından, faiz artışı silsilesinde İngiltere Merkez Bankası’nın ikinci sırayı almasını ve bu yolda daha hızlı bir süreç çizmesini bekliyoruz. Bu beklentimizi değiştirecek argümanlar ortaya çıkmaz ise 2016’nın ilk aylarında doların yanına sterlin eklemeyi değerlendirebiliriz. Ancak GBP/USD paritesine teknik olarak baktığımızda da henüz o aşamada olmadığımızı düşünüyoruz.