Şirket bilançoları üzerine
Şant MANUKYAN / İŞYATIRIM
S&P'ye kote şirketlerden ,28 Temmuz itibarı ile, bilanço açıklayan 226 şirketin 168 tanesi beklentilerin üzerinde 54 tanesi ise altında hisse başına kar (HBK) açıklamış durumda. 226 şirketin toplam HBK'sında ise bir önceki döneme göre 27.62% gerileme görüyoruz. Detaylara baktığımızda Petrol sektöründe 60.23%, Endüstriyellerde 35.30%, Finansallarda 55.9% gerileme olurken Sağlık 0.42% artış göstermiş. Satışlar bazında baktığımızda ise (bu kez 224 şirket üzerinden) 111 şirketin beklentilerin üzerinde satış yaptığı 113 şirketin ise beklentilerin gerisinde kaldığı görülüyor. Ancak önceki dönemle karşılaştırıldığında (yani reel rakamlarla) 59 şirketin satışlarında artış olurken 165 şirkette gerileme olmuş. Petrol şirketlerinin tamamında satışların azaldığı görülüyor, büyüme -40.3%. Şu ana kadar bilanço açıklayan 45 endüstriyel şirketin sadece 7si satışlarını arttırmayı başarırken 38inde daralma söz konusu,toplam gerileme ise 16.6%. Tüketici mallarında 19.57%lik azalma söz konusu. Satışların sadece 3 sektörde arttığını görüyoruz. Bunlar 0.93% artış ile Sağlık, 4.74% ile Telekom ve 27.22% ile Finans sektörü. Bilançoların "beklenen"den daha yüksek gelmesi piyasaların ciddi anlamda yükselmesine neden oldu. Ancak yukarıdaki rakamlardan da anlaşıldığı gibi gerçek bir büyüme söz konusu değil. Örneğin yarıiletken sektöründe Intel büyüme açıklarken ABD küçülüyor. Yani pasta aynı kalırken şirketler bir birlerinin payını almaya çalışıyor. Caterpillar gibi 22 sent beklenirken 72 sent hisse başına kar açıklayan bir şirketin bile detaylarına baktığımızda satışlarının azaldığı görülüyor. Üstelik CAT ekonomik paketlerden direk olarak yararlanması söz konusu şirketlerden biri. Bilançoları incelediğimizde eleman çıkartarak, yatırımları durdurarak ve çok sert tasarruf tedbilerine gidilerek karların arttırılabildiği ancak talep kaynaklı bir büyümenin söz konusu olmadığı anlıyoruz. Artan tasarruf oranı, düşük konut fiyatları, işsizlik gibi faktörler de talebin kısa vadede toparlanamayacağını düşündürüyor.