Risk nerelidir?

Piyasada hararetle tartışılan gerek politik gerek ekonomik keskin dönüşler hisse senedi yatırımcısını yıldırmadı. Endekslere şöyle hızlıca bakıldığında sene başından bu yana ABD endeksleri nispeten yatay bir seyir izlerken, Dow Jones 0,39% gerilerken, S&P500 1,99% yükseliş kaydetmeyi başarmış durumda. 1,22% gerileyen Nasdaq ise durum sakin sinyali veriyor. Ya Avrupa? Avrupa tam bir risk bağımlısı: DAX 1,02% artıda, FTSE100 0,90%, ancak Fransa (CAC40) 3,77%, İtalya(FTSEMIB) 7,16%, İspanya ise 5,33% artıda. Son günlerde AMB’nin genişleme ihtimalinin tartışılması destekleyici bir etken oluşturuyor. Başarılı bir programla gelebilirler mi? Çok zor. Daha çok günü kurtarmayı deneyebilecek faiz indirimi adımlarının etkili olması bir tür tercih erozyonu yaratarak spekülatif alımları körükleyen bir ortam oluşturuyor. Bu ortama Rusya-Ukrayna gerginliğinin etkisi bile az. “Mayıs’ta sat ve git” sesleri de daha alçak çıkıyor. Zaten birleşme ve satın alma haberlerinin Pfizer(Dow Jones’un 1,13%’ü)-AstraZeneca(FTSE 100’ün 3,11%’si), General Electric(Dow Jones’un 1,03%’si)-Alstom (CAC40’ın 0,70%’si) gibi yüksek kalibreli firmalar için tartışılıyor olması piyasanın yatırımdan korkmadığını gösteriyor. Avrupa’nın önünde parlamento seçimleri yeni bir soru işareti. AB karşıtı partilerin güç kazanmış olması ve son dönemde AB’ye duyulan sempatinin azaldığını gösteren anketler göze çarpıyor. Belki de AMB’nin de KOBİ’leri hedefleyen uzun vadeli bir plandan ziyade günü kurtaran faiz indirimine odaklanmasında da bunun etkisi vardır. Şimdilik en sert yükselişi sergilemiş olan İtalya ve İspanya radara girse de asıl dikkat çeken Fransa endeksi. Politik anlamda en sert dönüşe yakın görünen endeks için hisse kompozisyonu da fazlasıyla konsantre. Total, BNP gibi birkaç hissede gözlemlenecek hareketlerin rahatça etkili olabileceği bir ortamdayız. Sene başından bu yana defansif sektörler belirgin şekilde tercih edilirken Total hissesi taşıyıcı bir etkide bulunmuş. Spekülatif yatırımların belirgin şekilde azalmış olması ve sığlaşan yükselişlerin hakim olduğu teknik görünüm, eğer bir risk algısı oluşacaksa bunun Fransız bir kaynağı olacağını düşündürüyor.