PPK sonrasında TL volatilitesi azalmadı

Serdar PAZI

Bizim için kısa olmasına rağmen oldukça hareketli geçen bir haftayı tamamlıyoruz. BIST 100 Endeksi kabaca 80.000-84.000 bandı içinde devam eden sıkışmayı yukarı tamamlayarak 85.000 direncine yöneldi. Ancak PPK faiz kararında piyasayı tatmin eden bir değişiklik görülmediği için yükseliş kar satışlarıyla geri verildi. PPK geçtiğimiz hafta 2,73 seviyesi ile yeni bir rekor seviye test eden dolar kuruna karşın sadece zorunlu karşılıklara ödenen faizin artırılması ve aslında pek işlerliği kalmayan döviz depo uygulamasındaki borçlanma faizlerini sınırlı biçimde aşağı çekme yoluna gitti. Piyasada TL likiditenin daha da daraltılması ve gecelik faizlerin faiz koridorunun üst kısmına yakın seyretmesine izin verilmesi şeklinde “örtülü” bir faiz artırımı beklentisi vardı ve neredeyse önceki aya ait metnin aynen korunması bu ortamda piyasaları tatmin etmedi. Önümüzdeki dönemde yine Fed faiz artırımının zamanlamasına yönelik beklentiler ile gelişmekte olan ülke para birimlerine görece paralel bir seyir izlemesini beklediğimiz TL için, yılın başından bu yana sergilenen oldukça kötü performansın toparlanması maalesef bu şartlar altında oldukça zor. Rekor seviyelere yakın seyreden dolar kuru ve genel anlamda TL’nin döviz sepeti karşısındaki seyri TL varlıkları baskı altında tutmayı sürdürecektir. Özellikle kısa vadeli faizlerde oldukça düşük işlem hacimleriyle yaşanan ve çift haneli getirilere ulaşan yükselişin kalıcı olması ihtimali bankaların kaynak yaratma maliyetini olumsuz etkileyebilir. Global piyasalarda dolara olan yönelimin azalması, Yunanistan ve Euro Bölgesi arasında yaşanan borçların yeniden yapılandırılması konusunun çözüme kavuşması, ECB’nin aylık 60 milyar Euro tutarında varlık alımlarını sürdürmesi ve Fed faiz artırımı endişelerinin zayıf ekonomik verilerle ötelenmesi şu ortamda gelişmekte olan piyasalardaki risk iştahının toparlanması adına olumlu olarak algılanacak gelişmeler olarak sıralanabilir.