Piyasalar enflasyon baskısı ile sıkıştı
UZMAN GÖRÜŞÜ / Finansinvest-Fahri Özbey Zamlar ve enflasyon tedirgin etmeye devam ediyor Yılbaşından beri artış eğiliminde olan enflasyon, global dalgalanma sonrası kredi endişelerinin yerini almaya başladı. Büyüme rakamları aşağı revize edilirken, enflasyon rakamları da aynı hızla yukarı çekildi. Gıda ve enerji maliyetlerinin ağırlıklı rol oynadığı süreçte Türkiye gibi petrol ithalatçıları en büyük darbeyi alıyor. Bu maliyetlerin kârlılıklara ve enflasyona olumsuz etkilerini gözardı etmemek gerekiyor. Bunun son yansımasını hükümetin hafta sonu doğalgaz için aldığı zam kararında gördük. Diğer bir zam haberi de İstanbul ulaşım ücretlerinde geldi. Artan enerji maliyetlerinin diğer bir faturasını da önümüzdeki temmuzda otomotik fiyatlandırmaya geçecek olan elektrik fiyatları ile ödeyeceğiz. Yüzde 20 ile 30 arası artması beklenen elektrik fiyatlarının enflasyona olumsuz etkisini önümüzdeki dönem içinde de göreceğimiz anlamına geliyor. Tüm bu gelişmelere baktığımız zaman, yaz aylarında da yüksek seviyelerde seyretmesini beklediğimiz enflasyonun, faizler üzerindeki baskıyı artıracağını düşünüyoruz. Enflasyon beklentilerinde kısa vadede iyileşme beklemediğimiz için gösterge bono faizlerinin yüzde 19 seviyesinin altına kalıcı olarak gelmesini beklemiyoruz. Yüksek reel getirisini düşündüğümüz zaman faizlerde yüzde 19-21 bandı trade fırsatı yaratabilecektir. Enerji şirketlerini ele aldığımız zaman ise karşımıza çıkan tablo, doğalgaz gideri olan şirketlerin kısa vade olumsuz hareket etmelerine karşı orta-uzun vadede elektrik fiyatlarının otomatik fiyatlanmaya geçmesi ile kârlılıklarını artıracağı ve bu gelişmelerden fayda sağlayacağını düşünüyoruz. Yurtiçi piyasalar Anayasa Mahkemesi kararı öncesi beklemede Geçtiğimiz hafta yurtdışında yaşanan petrol şoku ile beraber yurtiçinde gündeme gelen kredi kartı faizlerine sınırlama getirilmesi mali sektörü baskı altında tutarken endeksin tekrar mart sonu seviyesine geldiğini gördük. Petrol fiyatlarının gevşemeye başlaması yurtdışı piyasaları rahatlatırken yurtiçi piyasalar bu hafta perşembe günü Anayasa Mahkemesi'nin tartışacağı türban serbestisi üzerine yoğunlaştı. Geçtiğimiz hafta sonu belirsizliğin azalacağı beklentisi ile bir miktar alımların geldiğine şahit olduk. İkinci kez 39.000 seviyesinde tutunmayı başaran İMKB-100 endeksi teknik olarak yatırımcıların bu haftaya bir miktar daha olumlu bakmalarına yardımcı olacaktır. Geçtiğimiz 2 haftalık süreçte sert düşüş yaşayan ve teknik anlamda güç kaybeden endekslerde bir konsolidasyon ve güç toplama sürecinin yaşandığını görüyoruz. Yurtdışı piyasalarda veri yoğun bir hafta olması yurtiçi piyasaları da etkilemeye devam edecektir. Anayasa Mahkemesi'nin kararını önceden satın almak isteyenlerin de etkisi ile endekslerin geçtiğimiz haftaya göre daha yüksek volatilite sergileyeceğini düşünüyoruz.