Petrol ve varlık fiyatlamaları
Uraz ÇAY / Saxo Capital
OPEC toplantısı sonrası piyasadaki üretim azalımı spekülasyonlarına karşın yedi saatlik toplantıdan çıkan kararın “kararsızlık” olması ve üretim tavanının kaldırılması ile tetiklenen petrol satışlarının diğer varlıkların fiyatlamalarını da oldukça yüksek seviyede etkilediği görülüyor. Petrol fiyatlarının ekonomiye etkisi ve enerji sektöründe faaliyet gösteren şirketlerin petrol fiyatlarına hassasiyeti nedeniyle S&P 500 endeksi ve petrol arasında son bir senelik periyotta 0.2 olan korelasyonun OPEC kararı sonrası 0.40 seviyelerinin üzerine çıktığı ve AMB sonrası FED’in beklenen faiz artışı öncesi piyasadaki risk iştahını belirlediği görülüyor. Uluslararası Enerji Ajansı’nın yayınladığı aylık raporda 2016 yılı talep beklentisinde aşağı yönlü revizyon yapması ve petrol depolama (tankerlerde dahil) alanlarında doluluk açısından yüksek risk görmemesi ile Amerikan tipi ham petrolü bu hafta içinde $35 ve brent petrolü $37 varil seviyelerinin altına kadar geriledi. En son 2008 yılı (kriz sonrası) görülen bu seviyeler başta yüksek getirili tahvil fonları olmak üzere risk algısındaki olumlu duruştan pozitif etkilenen varlıklara (hisse senedi endeksleri, endüstriyel metaller ve gelişmekte olan ülkelerin para birimleri) negatif yansıdığı gelişmiş ülkelerin sabit getirili kıymetleri, Euro ve Japon Yen’ine olumlu yansıdığı görülüyor. Seviye olarak 2008 yılı görülmüş olsa da şimdiki zamanla kıyaslandığında kriz sonrası yaşanan fiyatlamanın talepteki eksiklik şimdi görülen fiyatlamanın arz fazlalığı dolayısıyla olduğu unutulmamalı.
Suudi Arabistan’ın geçtiğimiz yıl uygulamaya başladığı stratejinin ABD kaya petrolü, Kanada petrol kumu ve Brezilya/Meksika tarafında ağırlıkla üretilen açık denizden çıkarılan petrolün yüksek maliyet yapısı ve düşük petrol fiyatı nedeniyle üretim miktarına/sermaye yatırımlarına negatif yansıyor. Kanada doları, Meksika pesosu ve Norveç kronu ABD doları karşısında değer yitirmeye devam ediyor. Hammadde fiyatlarındaki yaşanan gerileme Güney Afrika ekonomisine negatif yansımaya devam ederken maliye bakanı değişimi sonrası Rand da başlayan satışların diğer gelişmekte olan ülke para birimlerini de aşağı çekiyor. Kaya petrolü tarafında petrol fiyatından çok kredi standartları ve tahvil getirileri çok daha önemli.