Olmaz olmaz deme…

Şant Manukyan / İş Yatırım

1- Deflasyon Riski: Petrol fiyatlarının yükselmeye başladığı 2007 yılından bu yana devamlı olarak yüksek hatta hiper enflasyon beklentileri konuşuluyor. Ancak kredi krizi, atıl kapasite ve paranın dönüş hızı nedeni ile enflasyonist senaryo bir türlü gerçekleşemedi. Uzun vadede geçerli bir tehlike olsa da deflasyonist kuvvetler halen baskın. Türkiyede bile bir veri tüm faiz beklentilerini sert bir şekilde değiştirdi.

2- Amerikada ikinci bir parasal genişleme/ekonomik paket: ABD ekonomisi yılın ikinci yarısında çok net yavaşlama belirtileri gösterecek. Şayet yavaşlama şiddetli olur ve yeni bir ekonomik paket açılır ise veya piyasa koşulları nedeni ile FED yeniden varlık alımlarını başlatır ise Dolar çok ciddi satış baskısı altında kalabilir.

3-  Altın Fiyatlarında 300 dolarlık bir düşüş: Rekor altın fiyatlarının görüldüğü ve ekonomik kaygıların arttığı bu günlerde 300 dolarlık bir düşüş çok abartılı gelse bile altın fiyatları 900 doları kırmadığı sürece yukarı trendini bozmuş olmayacak. Şayet Lehman dönemine benzer yeni bir likidite krizi yaşanır ise nakit ihtiyacı duyan piyasa altın dahil tüm emtialarda satışa geçebilir.

4- Savaş : İran ve K. Kore gündemi ciddi bir şekilde meşgul ediyor olsa bile finans piyasalarında henüz sıcak bir çatışmanın fiyatlandığını görmedik. Atılacak ilk kurşunla beraber her varlıkta değerlemeler yeniden yapılacak ve çok farklı seviyeler ortaya çıkacaktır.

5- Kasım ayında Demokratların Senatoda üstünlüğü yitirmesi : yüksek bir ihtimal olarak görülen bu senaryo muhtemelen yaz sonrası fiyatlara yansımaya başlayacak. Obama hükümeti için hayatı zorlaştıracak bir gelişme olması muhtemel böyle bir senaryo harcamaları kontrol altına alması bakımından dolar pozitif bir gelişme olabilir.

6- Çin'de hızlı faiz arttırımları veya konut piyasasında çöküş : ABD gibi Çin de herkesin yakından takip ettiği ancak ekonomik gerçekleri hakkında az bilgi sahip olduğu bir piyasa. Her iki ihtimal de biliniyor olmasına rağmen emtialarde ve hisselerde sadece çok küçük bir kesimin bu senaryolara göre pozisyon aldığını biliyoruz. Herkesin Çin'den revaluasyon beklediği bir ortamda Euro'nun kayıplarını sürdürmesi ile bir devauasyonu da kenara yazalım.

Daha başka süprizler de olabilir ancak onlar da bir başka yazının konusu.