Obama babadan ekonomik paket
UZMAN GÖRÜŞÜ / Şant Manukyan - İş Yatırım
20 Ocak'ta başkanlık koltuğuna oturacak olan Obama'nın şubat ayında açıklamasını beklediğimiz ekonomi paketinin 2 yıllık ve yaklaşık 750-800 milyar dolar civarında olacağı kesinleşti gibi. Ancak içeriği ve paranın hangi kesimlere nasıl yönlendirileceği henüz netleşmiş değil. Hafta başında 300 milyar dolar civarında bir vergi indiriminin söz konusu olduğuna dair haberler çıkmaya başladı. Şayet klasik anlamda bir indirim olur ise bunun istenilen etkiyi yaratmayacağını yani tüketicilerin harçama yerine borç kapatma veya tasarrufa gitme yolunu seçeceğini düşünüyoruz. Doğru şekilde yapılan kamu harçaması (yani yolların, köprülerin yapılması, iletişim altyapısının geliştirilmesi gibi) şu anda ABD ekonomisi için hanehalkının yapacağı harcamadan daha verimli olabilir. Ancak bir şekilde tüketiciye para verilecek ise bunun alışveriş çekleri veya vergisiz satış günleri gibi direk olarak tüketime dönüşecek enstrümanların kullanılması tercih edilmeli (tabii tüm bu belanın aşırı tüketimden kaynaklandığını unutmamız gerek yoksa borsa endeksleri düşüyor). Şimdilik sadece çalışanlara yönelik indirimin 140 milyar dolar yani kişi başına yaklaşık 500 dolar civarında olduğunu biliyoruz. Aynı zamanda şirketlere yönelik bazı önlemler alınmasının da gündemde olduğu görülüyor. Ancak FED'in aldığı önlemlerin Bankaları kredi vermeye yönlendirmediği hatta aksine nakit stoklamaya yönlenmeleri gibi ekonomik paketten çıkacak yardımlar şirketlerin yeni yatırımlar yapması veya istihdamı artırıcı stratejiler izlemesi ile sonuçlanmayabilir. Kritik olan diğer bir konunun ise konut piyasasına yönelik önlemler olduğunu düşünüyorum. Bu unsurun pakete eklenmesi piyasaları pozitif etkileyecektir.
Kamu yatırımlarında ise altyapı, iletişim, sağlık hizmetleri ve alternatif enerji konuları öne çıkacak gibi görünüyor. Uzun vadeli olarak alternatif enerji sektörüne yatırımın kârlı olacağını düşünüyoruz. Obama'nın seçim kampanyası sırasında kullandığı rakam yaklaşık 100 milyar dolar civarında idi. PDB ve PBW kodlu borsa yatırım fonları bilanço riski almadan sektöre yatırım yapmanın kolay yollardan sadece ikisi. PKB ve SLX kodulu borsa yatırım fonları ise altyapı ve öne çıkacak hammaddelerden çeliği almak isteyen yatırımcılar için uygun. Yaklaşık 6 hafta boyunca piyasalar paket beklentisi ile düşüşüne son vermiş ve yukarı yönelmiş durumda. Ancak sorunların henüz çözülmediğini ve önümüzdeki aylarda hatta yıllarda (bu ayı piyasasının Japonya, Dubai vs.'de olduğu gibi birkaç yıl süreceğini düşünüyorum) endekslerde daha düşük seviyelerin söz konusu olma ihtimalinin son derece yüksek olduğunu unutmamak gerekiyor.