Merkez Bankaları gündemi belirlemeyi sürdürüyor

Serdar PAZI / FİNANSİNVEST

Bugün ABD’de ocak ayı tarım dışı istihdam verisi açıklanacak, beklenti 183 bin kişilik artış kaydedilmesi yönünde. Mevsim normallerinin üzerinde devam eden soğuk hava hatırlanacağı üzere son aylarda beklenenden daha düşük rakamlar gelmesine neden oldu. Bu anlamda geriye dönük yapılabilecek revizyonlar da yakından izlenecek. Fed yetkilileri arasında her toplantıda tahvil alımlarının 10 milyar dolar azaltılması yönünde sağlanan görüş birliği verinin önemini azaltmış görünmekle beraber, son zamanlarda konut satışları ve imalat endeksi verileri ile beraber kafalarda soru işaretleri var. Altı haftada bir yapılan toplantılarda yapılacak indirimlerde yılın son çeyreğine doğru QE3 olarak bilinen alımların sonlandırılması bekleniyor. Her zaman geleceği ve olası senaryoları iskonto eden piyasanın gündeminde ise ilk faiz artırımı ne zaman gelir var. İşsizlik oranı %6.5 seviyesi altında “belirgin bir süre” kalmadıkça konuyu gündeme almayacaklarını belirten Fed açıklamaları 2015 yılı ilk yarısında faiz artırımı gelebilir şeklinde yorumlanmakta. Son haftalarda faizlerde yaşanan hareketler büyük ölçüde riskli pozisyonların azaltılması sonucunda ortaya çıkan paranın güvenli liman arayışı ile gerçekleşti. Dolayısıyla bir ara %3 seviyesini de aşan 10 yıl vadeli ABD tahvil faizlerinin %2.55 seviyesine kadar inmesi ile İspanya gibi sorunlu bir ülke ekonomisinin çıkardığı 10 yıl vadeli tahvile 40 milyar Euro talep geldi, İtalya 5 yıl vadeli %2.43 gibi son derece düşük bir faizle dolaştı, devam eden yolsuzluk operasyonu kapsamında yüksek volatilite yaşanan ülkemizin ihraç ettiği eurotahvile de 10 milyar dolar üzerinde talepte bulunuldu. Yani faizlerin geri gelmesi kadar hareketin nedeni de göz ardı edilmemeli. ABD 10 yıl vadeli tahvil faizlerinin %2.5-%3 bandında kalması gelişen piyasalar için elverişli bir ortam oluşturacaktır. %2.5 altı resesyon, %3 üzeri de faiz artırımı yakın sinyali ile  tercih edilmeyecektir.  Özellikle bizim de içinde bulunduğumuz yüksek cari açığa, düşük tasarruf oranına ve döviz rezervine sahip ülkelerin iyiliği için Fed tarafından gelecek açıklamalarla piyasanın faiz artırımı konusuna hazırlanması büyük önem taşımakta.