Mayısta sat ve git makul mu?

Burak DEMİRPEHLİVAN

Hisse senedi yatırımcıları için neredeyse her sene konuşulan refleks bu sene için ne kadar anlamlı? Geçtiğimiz seneye baktığımızda DAX endeksinde mayıs ayı %4,77’lik bir yükseliş ile sonuçlanmış. Ardından ağustos ayına kadar %11,12’lik bir geri çekilme takip etmiş. S&P500 mayıs ayını %3,76’lık bir yükseliş ile geçirirken temmuz ortasına kadar üzerine bir %2,17 daha ekleyip devam etmiş. Temmuz ortasından ağustosa ise geri çekilme %3,35. Benzer bir tablo 2013 için de geçerli. Yani son iki yılda bu tip bir tercih ile pek karşılaşılmamış. 2013 burada kritik tarih zira Fed’in varlık alımlarını azaltma konusunu gündeme getirmesi ve uzun süre görülmemiş bir faiz volatilitesinin piyasayı etkilemeye başlaması ile aynı dönemlere tekabül ediyor. Piyasa bu yaklaşıma bile aslında panikle yaklaşmamış. Burada kısa vadeli hareketleri değil günümüze kadar gelen seyri baz almaktayım. Bu günlerde faiz volatilitesinde yeniden bir artış mevcut. Hatta daha önce gördüklerimizin de üzerinde. Ancak bunun etkisini hisse senetleri piyasasında değil döviz kurlarında görmekteyiz. Hisse senetleri ise burada hala tercihlerin odağındaki yatırım rotası olarak kalıyor. ABD’de Fed’in faizi artırırken hisse senetlerini vurmak istemediğini biliyoruz. Zira ABD’li bireysel yatırımcının portföy tercihinde hisse senetleri ciddi bir yer kaplıyor ve hane halkı tüketimi için bu yatırımından endişe etmemek tüketimi artırmada kritik bir öneme sahip.  Fed haziran ayında faiz artırımını gündeme getirse dahi bireysel yatırım yapısını bozmaktan imtina edecektir. Son gelen perakende satışlar verisi ile birlikte büyüme beklentilerinde bozulma ihtimali de faiz artırımı için haziran ayını zayıflatıyor. Fakat hatırlamakta fayda var; faiz artımından imtina etmekten bahsetmiyorum. Zira bu duruma benzer volatilitenin piyasayı aylık bazda çok etkilemediği, yalnızca kısa vadeli dalgalanmalara neden olduğu görülüyor. Buna ek olarak Avrupa Merkez Bankasının uygulamakta olduğu varlık alım programı ve düşük euro perakende sektörü başta olmak üzere ciddi bir hisse senedi iştahını işaret ediyor. Bu nedenle mayıs ayı için düzeltme beklentisi pek makul görünmüyor.