Mama Mia!!!

 

Italya seçimleri ile beraber Euro bölgesinde sağlanan dengenin ne kadar hassas olduğu bir kez daha anlaşıldı. Ekonomik yapı siyaseti göz ardı edecek derecede düzelmediği ve hatta çok az düzeldiği için seçim sonuçları çok sert bir şekilde fiyatlandı. Yatırımcıların bu kadar sert tepki vermesinin ardında daha büyük bir korku yatıyor. Şayet Italya'da sıkı mali politikalar uygulayan bir hükümet başa geçmez ise olası bir kriz anında ECB'nin OTM olarak adlandırdığı mekanizmanın çalıştırılması da mümkün olmayacak. Bu da bizi bir kez daha OTM açıklaması önceki günlere götürebilir. Öte yandan AB'nin , daha doğrusu Almanya'nın, istediği politikaları uygulayan Ispanya'nın 2012 performansı ise beklendiği kadar parlak olmadı. Özellikle vergi gelirleri ve buna paralel olarak açıkların seyri net bir iyileşme göstermediği gibi kötüleşebiliyor da. Pek çok yatırımcının yakından takip etmediği ve genelde kuvvetli ülke grubu içinde saydığı Hollanda da ilginç bir durumda. En son açıklanan tüketici güven endeksi verinin tutulmaya başladığı tarihten bu gün en düşük seviyesine erişti. Işsizlik oranı kriz zirvesinde görülen seviyeyi aşarken konut fiyatlarında gerileme de momentum kazanarak devam ediyor. Fransa ve Ingiltere'de olan biten de malım. Kısacası ECB'nin OTM girişimi ani bir çöküş riskini ortadan kaldırmış olsa da sorunu temelinden çözmüş değil. Ve Fransız Devriminden bu yanan en büyük ekonomik ve sosyal krizlerden birini yaşayan Avrupa'da henüz politik bir dönüşüm olmadığını görüyoruz. Italyan seçimlerinde olan biten bunun ilk adımı olabilir (Yunanistanda Syriza'yı saymazsak). Kısaca bu gelişmelerin fiyatlamaları nereye getirdiğine bakalım. Euro doğal olarak değer yitirdi ve 1.3240 aşılmadığı sürece 1.28ler gündemde olacak. 1 Mart otomatik kesintilerin başlayacağı tarih. Şayet bu tarihe kadar adım atılmaz ise hisse piyasası biraz daha kuvvetli bir düzeltme aşamasına girecektir. Ancak bir süre sonra kesintilerin hafifletilmesine dair anlaşma olacağını düşünüyorum. Endeksler arasında en sert düzeltme yapma potansiyeline sahip olanlardan birisi de Nikkei. Sözel olarak piyasa müdahaleleri ile gelinebilecek en yüksek seviyeye ulaştık şimdi artık harekete geçme zamanı. Kısa vadede Japon varlıklarına bir düzeltme gelse de orta vadede Yen değer kaybetmeye, Nikkei ise yükselmeye devam edecektir. Altın ise Italya haberlerine sert tepki vermesine rağmen 1635 seviyesini aşmadığı sürece düzeltmesini tamamlamış sayılmayacaktır. Bu nedenle alım için bakan yatırımcılara biraz daha beklemelerini tavsiye ediyorum.