Malta’dan Çin’e parasal gevşeme

Uraz ÇAY - SAXO CAPİTAL

Geçen hafta Perşembe günü Malta’da gerçekleşen Avrupa Merkez Bankası toplantısında faiz kararından çok Draghi’nin düşük enflasyon ve büyüme dolayısıyla Aralık ayında tahvil alım programında miktar ve süre olarak yukarı revizyon yapılabileceğinin sinyalini vermesi riskli varlıklarda alımları destekledi. Ertesi gün Çin’in faiz oranı ve bankaların merkez bankasında tuttukları munzam karşılık oranını düşürmesi merkez bankalarının büyüme yönlü attığı adımları arttırırken Fed’in bu sene içinde yapması beklenen faiz artışının ne kadar gerçekçi olabileceğini sorgulamamıza neden oluyor. Draghi’nin verdiği sinyal ve Çin faiz indirimi sonrası EURUSD paritesi 1.10 seviyesinin altına gerilerken dolar endeksi tekrardan 97 seviyesinin üzerine çıkmış oldu. Dolardaki değer artışı ABD imalat sektörü ve gelirlerini ağırlıklı ABD dışından kazanan şirketlerin üzerinde baskı oluşturduğu ancak Amazon, Microsoft ve Alphabet’in (Google) beklentilerin üzerinde açıkladığı bilançoların S&P 500 endeksinde primlere öncülük ettiği izlendi. S&P 500 endeksinin teknoloji hisseleri öncülüğünde tekrardan sene başından itibaren getiri olarak pozitife dönmesi finansallar ve enerjide yaşanan kötü bilanço etkisini görece azaltıyor. Tahvil getirilerine baktığımızda Avrupa tarafında iki yıl vadeli tahvillerde eksi getiride işlem gören ülke sayısının artması ve yarın açıklanacak Japonya Merkez Bankasının son zamanlarda oluşmaya başlayan parasal gevşeme trendini piyasa tarafından devam ettireceğinin beklenmesi faiz getirisi olmayan altın ve gümüşe olumlu yansıyor. 

Çin tarafından bu sene altıncı kez gerçekleşen faiz indiriminin büyümedeki problemler dolayısıyla atıldığı görüşü bakır ve petrol de kalıcı yükselişleri engellerken özellikle arz fazlası oldukça yoğun hissediliyor. Bu hafta Çin beş yıllık büyüme planını açıklayacak olup sihirli 7% büyümenin ne kadar kalıcı olabileceği soru işareti içeriyor. Global büyümede aşağı yönlü risklerin artması ve enfl asyonun istenilen düzeylere gelmemesi merkez bankalarını gevşeme hamleleri atmaya zorlarken bugün açıklanacak ABD üçüncü çeyrek büyümesi Fed’in önümüzdeki toplantısı için önemli ancak her geçen gün diğer merkez bankalarından gelen gevşeme adımları veya sinyallerinin Fed’i atacağı adımda zorlayacağı söylenebilir.