Kurda sıçrama ihtimali artıyor

Burak Demirpehlivan  / Saxo Capital

Türk Lirası’ının yeniden değer kaybetmeye başladığı bir döneme girdik. Aslına bakarsanız sürpriz değil. Gelişmekte olan ülke para birimleri bu durumun sinyalini vermeye başlamıştı bile. Öncü ise kısa vadede gördüğümüz kadarıyla Güney Afrika Randı. Sene başından bu yana gelişmekte olanların genel seyrine bakıldığında Türk Lirası değer kazancında 7. sırada. Listenin zirvesinde seçimden çıkan Hint Rupisi ve Brezilya Reali bulunuyor. Listenin dibinde Arjantin Pezosunu saymazsak Rus Rublesi göze çarpıyor. Şimdilik volatilitelerde gözlemlenen hareketlilik bu tablonun yakın zamanda değişeceğini düşündürüyor. İlk kıpırdanmanın başladığı zaman ise ilginç bir şekilde FED’in varlık alımını azaltmayı planladığını açıkladığı tarihin birinci yıl dönümü sayılabilecek şekilde Mayıs’ın ikinci yarısı. Peki nedir bu tepkileri tetikleyen? Bir süredir göze batan küresel faiz volatilitesi. ABD 10 yıllıkları üzerinden baktığımızda faizlerin %2,40 seviyesine gerilemesi de volatilitenin uzun zamandır görmediği seviyelere gerilediği dönemde yaşandı. Volatilitenin 2011 yılının ilk yarısında gördüğü dipten tepki vermesi ilk etapta gelişmekte olanlar üzerinde yansıma bularak yeni bir değer kaybı sürecini işaret ediyor. Dikkat edilmesi gereken bir diğer konu da majörlerde yaşanan gerilemeler. Dolar endeksi küresel olarak talebin canlanmaya başladığını düşündürecek olan kuvvetli bir duruş sergiliyor. Bir de riskten bahsetmek gerekiyor. O da Merkez Bankalarının artırarak piyasa destek vermeye çalıştığı varlık alım programlarının ikna gücünü kaybetmesi gibi, faiz politikasının da benzer bir akıbeti yaşaması. Bu henüz yalnızca kırılganlık yaşıyor diyebileceğimiz bir süreç yaşıyor. Ancak yılın sonuna doğru, risk iştahını; zirve yenileyen endekslerle izlediğimiz piyasanın düşük faize ne kadar ikna olacağı merak konusu. Bu politikaların etkisi hala tartışılabiliyor. Yurtiçi gelişmeleri de bu atmosfere eklediğimizde faiz indirimi isteklerinin yüksek sesle dile getirilmesi TRY’deki değer kaybı için yeni bir katalist anlamına gelmekte. Burada Türkiye’deki enflasyonun %9,66 ile yüksek kalması bu süreci biraz daha karmaşık hale getirerek, kur için sıçrama ihtimalini artırmakta. Sonuç olarak USDTRY için 2,20-30 bandı sene sonuna kadar ana hareket alanını teşkil etmeye devam edeceğe benziyor.