Kritik dönemeç
Murat Berk / Yapı Kredi Yatırım
Piyasalarda tahminlerimize uygun bir şekilde Mart ayında başlayan ve emtia ve hisse senetleri borsalarında tarihsel olarak en önemli yükselişlerden biri halini alan hareket, son bir iki ayda hız kesti.
Önceki yorumlarımızda bahsettiğimiz gibi bunda özellikle ekonomilerdeki bozulma hızının yavaşlamasının büyük oranda fiyatlanmış olması ve piyasaların toparlanmanın hızına yönelik verilere odaklanılmaya başlanması etkili oldu.
Özellikle ABD'den gelen bazı veriler (örneğin tarım dışı istihdam) küresel ekonomide toparlanmanın yavaş olabileceğine dair sinyaller verdi ve emtia ile hisse senetleri borsalarında satışları beraberinde getirdi. Bu süreçte teknik bazı formasyonların bozulması düşüşün hız kazanabileceğine dair bazı yorumlara sebep olduysa da son dönemdeki bazı örneklerde görüldüğü gibi bunun şimdilik yanıltıcı bir sinyal olduğu anlaşıldı. Emtia ve hisse senetleri borsalarında (özellikle de ABD finans sektöründeki bilanço açıklamalarının da etkisiyle) geçen hafta yükselişler yaşandı.
Gelinen noktalar itibariyle, teknik bazı formasyonların yukarı yönde sinyal vermeye başlamasının geçen hafta görüldüğü gibi (ama bu sefer ters yönde) yanıltıcı olabileceğini ve özellikle bazı piyasaların (örneğin S&P 500) yeni yıllık zirvelerini geçtikten sonra düzeltmeye daha hassas hale gelebileceğini düşünüyoruz. Daha önce de belirttiğimiz gibi 17-23 Temmuz tarih aralığının piyasalar açısından ilginç bir dönemeç oluşturabileceğini düşünmeye devam ediyoruz.
Bu bağlamda, son iki aydır gelişmiş ve gelişmekte olan ülke borsalarına nazaran daha iyi performans gösteren İMKB100 endeksinin geçen hafta göreceli olarak daha olumsuz bir seyir izlediğini not ediyoruz.
Yurtiçi gündeminde artık gittikçe uzayan IMF konusu hariç çok önemli bir piyasa gündemi kalmadığı gerçeğinden hareketle yurtdışındaki gelişmelerin, piyasanın seyri üzerinde daha etkili olmaya başlayabileceğini düşünüyoruz.
Euro Bölgesi PMI endeksleri ile ABD konut satışları, piyasalar açısından haftanın daha önemli verileri olmaya aday. Ayrıca ABD'de bilanço açıklamaları devam edecek. Özellikle, Yahoo, Apple, Microsoft, Morgan Stanley, Wells Fargo ve Coca Cola şirketlerinin kar açıklamaları piyasalar üzerinde etkili olabilir.