Kredi derecelendirme kuruluşları yeniden gündemde

Enflasyondaki artışın bugün açıklanacak nisan ayı rakamları ile devam etmesi bizim ve piyasanın genel beklentisi. Nisan ayı enflasyonu ile birlikte yıllık enflasyonun %11,50-%12,00 aralığına çıkarak zirve yapmasını bekliyoruz. Ardından dalgalı bir görünüm ve yılsonunda %9,50’nin civarında bir rakamla yılın kapanmasını bekliyoruz. Biz baz etkisi nedeniyle enflasyondaki rahatlamanın aralık ayı ile başlayacağını ve gelecek yılın ilk dört ayında da devam edeceğini düşünüyoruz. Bu beklentinin de yılın son bölümlerinde BIST’i pozitif etkileyeceğini düşünüyoruz. Ancak biraz daha kısa ve orta vadede BIST’teki yükselişin enflasyon dahil ekonomik verilerden ziyade siyasi ve jeopolitik gelişmelere bağlı olduğunu görüyoruz. Siyasetin yanında bu hafta Türkiye değerlendirmesi bulunan S&P’yi izleyeceğiz. 15 Temmuz darbe girişiminin hemen ardından Türkiye’nin kredi notunu yatırım yapılabilir notun iki kademe altına düşüren S&P, not görünümü de durağandan negatife çekmişti. Kasım 2016’da ise not görünümünü negatiften durağana çekmiş, kredi notunda bir değişiklik yapmamıştı. 27 Ocak’ta ise bir kez da piyasayı şaşırtan S&P, Fitch’in not kararının beklendiği gün sürpriz bir şekilde, görünümü durağandan tekrar negatife çekmişti. Görünümün negatife çekilmesine gerekçe olarak da politika yapıcıların artan enflasyon ve kur baskılarını dizginleme becerilerinin giderek artan ölçüde kısıtlanmasını göstermişti. Son dönemde enflasyonun artış eğiliminde olmasına karşın geride kalan referandum ve daha önemlisi TCMB’nin sıkı duruşundaki kararlılığı kurlar üzerinde etkili olduğu kadar, S&P tarafında da karşılık bulabilir ve S&P bu sefer de pozitif yönde bir sürpriz gerçekleştirebilir. Bu nedenle 5 Mayıs’taki bu değerlendirmeyi not ve görünüm açısından bir risk olarak görmediğimiz gibi, bir iyileştirme olasılığını da yüksek görüyoruz. Son olarak Mayıs ayında S&P’nin yanında Moody’s de 16 Mayıs’ta gelişen piyasalar zirvesi düzenleyeceğini duyurmuştu. Buradan da Türkiye konusunda bir değerlendirme çıkmasının beklendiğini hatırlatalım.