Karışık, çok karışık

Şant MANUKYAN-İŞ YATIRIM

Önceki yazılarımda belirttiğim gibi göz önünde olan S&P ve Dow önceki zirvelerinden belirgin bir oranda düşük seviyelerde seyrediyor olsa da teknoloji şirketlerinden oluşan Nasdaq-100 endeksi 2007 zirvesini çoktan aştı. Ve hatta 2001 yılından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükselişte FED'in yaptığı/yapacağı 2.3 trilyon dolarlık alımın etkisi inkar edilemez. Ancak işsizlik oranının yüzde dokuzlarda seyrettiği konut piyasasının yeni dipler yaptığı bir ortamda yaşanan bu yükselişin son derece "bullish" olduğunu kabul etmek gerekiyor. Teknoloji şirketleri finansal krizden en az etkilenen gruba dail olmaları ve genel olarak öncü niteliği taşımaları nedeni ile Dow ve S&P açısından da pozitif işaretler veriyor. Tüm bunlara rağmen piyasada farklı görüşlerin de belirgin pozisyonlar aldığını görüyoruz. Zira Altın ve gümüş fiyatları yaşanan düzeltmeden sonra hızla eski seviyelerine yükseldi. Tarım ürünlerinde yaşanan yükseliş artık rejimleri sarsan hale gelmiş durumda. ABD tahvil getirileri son ayların en yüksek seviyesine ulaşırken Euro bölgesinde de sorunlar devam ediyor. Şimdilik kimse önemsemese de Portekiz bonolarının ulaştığı  yüzde 7.30luk getiri seviyesi uzun sürede sürdürülebilir bir oran değil ve 2010da tartıştığımız ekonomideki risklerin aynı ile vaki olduğunu gösteriyor. O halde birbiri ile çelişen piyasalar söz konusu ve bu durum merkez bankalarının müdahaleleri nedeni ile normalde olması gerekenden çok daha uzun sürerken yatırımcıların da gardlarını düşürerek işlem yapmasına neden oluyor.Bırakın yüzde onluk sağlıklı bir düzeltmeyi benchmark ABD endeksleri Eylül ayından bu yana  yüzde beş oranında bile satış yemedi.Bu durumda kısa vadede hisse senedinde pozisyon almak için düzeltme beklemek (2009 dibinden bu yana 100% prim yapıldı, artık ucuz şirket stratejisi değil büyüyen şirket stratejisi para kazandırabilir), Altın 1375 seviyesini aşar ise pozisyonu arttırmak , tarım ürünlerinde kısa vadede long pozisyonlardan uzak durmak paritede ise orta vadede dolar pozitif bir görüntü olsa da 1.3540 veya 1.3730 seviyelerine verilecek tepkiye bakarak alım yapmak makul görünüyor. Özellikle paritenin son bir ay içinde sıkıştığı bant ve belirsizlik nedeni ile büyük bir hareketin eşiğinde olduğumuz anlaşılıyor, böyle bir harekete stopsuz girmek sağlığınız için olmasa da cüzdanınız için tehlikeli olabilir. WTI ve Brent petrolleri arasında görülen ve "standart" duruma pek uygun olmayan Brent lehine açılan spread ise ciddi anlamda teknik bir konu olarak görülüyor. ABD'deki boru hatları ve limanlar arasındaki petrol akışının seyri, Cushing'deki stokların tarihin en yüksek seviyesinde olması, talepte yaşanan kaymalar gibi sebepler nedeni ile petrol piyasasında bechmarklarla ilgili algı kökten değişiyor olabilir.