İyi haftalar

Şant Manukyan / İŞYATIRIM

Son açıklanan verilerin ışığında resesyonun başlangıç ve bitiş tarihlerini belirlemeye yetkili NBER'in önümüzdeki haftalarda  resesyonun sona erdiği tarih olarak Temmuz (veya en geç Ağustos) ayını açıklamasını bekleyebiliriz. Gerçektende NBER'in takip ettiği tüm göstergelerde belirgin bir toparlanma var. Ancak toparlanmanın ne ölçüde kalıcı olduğu tartışılabilir. Son zamanlarda eski popülaritesini kaybeden ve kimselerin bahsetmediği Baltic Dry Endeksi  ve benzer niteliklere sahip ABD Tır Taşımacılığı, ABD Demiryolu Endeksi gibi göstergeler ise ilginç sinyaller veriyor. 2008 Kasımında 670 seviyesine gerileyen endeks Haziran 2009da 4290 seviyesine yükseldiğinde "yeşil filizlerin" ilk örneği olarak tüm raporlarda ve yazılarda baş köşeyi almıştı. Oysa Haziran başından bu yana endeks 50% düşerek 2246 seviyesine geriledi ve Mart tepesinin de altına düştü. Ne ilginçtir ki ABD'de kara ve demiryolları ile taşınan mallarda da belirgin bir gerileme var. Çin'in emtia stoklaması veya ABD hükemetinin attığı adımlarla talebin öne çekilmesi elbette önemli gelişmeler ve fiyatları sert şekilde etkiliyor ancak bunlar sonsuza kadar sürecek stratejiler değil ve bir noktada kalıcı talebe ihtiyaç duyulacak. Bu talebin uzun süre gelmeyeceğini düşünüyorum.

Eylül ayı başında Doğal Gaz-Petrol rasyosundan bahsetmiş ve bu oranın 23ten 15a doğru gerileyeceğini söylemiştim. Oran dün itibarı ile 19.72 seviyesine gerilemişti.Yukarıda yazdıklarıma paralel olarak Bakır fiyatlarını da yakından takip etmek gerekiyor. Aşağıdaki grafik Baltic endeksi ve ABD bakır futurelerini gösteriyor. LME stoklarını da eklediğinizde Bakır fiyatlarının realiteden uzaklaştığını göreceksiniz. Yatırımcıların piyasaya (dolar hariç) son derece pozitif yaklaştığı ve üçüncü çeyreğin sonuna gelmemiz nedeni ile makyajlama faaliyetlerinin artığını unutmamak gerek. Ancak ABD futureleri üzerinden konuşursak 300 doları kalıcı aşması zor görünen bakır 260 dolarlara doğru harekete başlamalı.