İşsizlik ve FED

Bugün gerçekleşecek olan Merkez Bankası toplantılarına ek olarak piyasadaki en önemli gelişme yarın açıklanacak olan tarım dışı istihdam (NFP) verisi olacaktır. ECB,BOE ve BOJ'un burun deliklerine kadar piyasanın içine girmeye çalıştığı bu günlerde iyi bir NFP verisi FED'in saç tellerine kadar içinde olduğu piyasadan bir nebze de olsa çıkabileceği anlamına gelecek.Yaratılan istihdamda son 5 ayın ortalaması 216 bin, 2012 son çeyreğinin ortalaması 232K oldu.Bu ortalamanın tutması için 311 bin gibi bir rakam gerekli ki pek ihtimal dahilinde değil. Ancak 5 aylık ortalamaya yakın bir rakam QE'in sürdürülmesi açısından negatif bir rakam olarak algılanacaktır.Bernanke son toplantından sonra bir şeyi çok net ifade etti. İşsizlik verilerinde düzelmenin bir trende dönüşmesi durumunda FED ekonomiye verdiği desteği azaltmaya başlayacak.Bu nedenle birkaç istihdam verisi daha iyi geldiğinde Temmuz-Ağustos döneminde, 85 milyar dolar olan, alım miktarı kademeli olarak azaltılabilir. Miktarın 1 milyar veya 15 milyar azaltıması hiç önemli değil. Faizleri sıfıra doğru indirmeye başladığı 2008 yılından bu yana FED hiçbir zaman genişleyici para politikasının momentumunu düşürmedi. Şimdi 1 dolar bile indirime giderse momentumun uzun süre sonra yavaşlamaya başlayacağı sinyali piyasaya gelmiş olacak. Peki bu gerçekten kötü bir gelişme mi olur? Dünyaya hangi gözle baktığınıza bağlı olarak bir cevap verebilirim. Hayır olmaz zira işsizlerin sayısının azalıyor olması ekonomik aktivitenin canlanması, harcama güçünün artması ve karların yükselmesi anlamına da geliyor olacak. Ancak ekonomide reel bir toparlanma olmadan endekslerin bu seviyelere geldiğini düşünüyorsanız elbette FED'in bir adım bile olsa geri çekilmesi negatif bir gelişme. Haftaya bilanço dönemi başlıyor olacak. Dow,S&P ve Nasdaq yukarı seyrini sürdürüyor olmasına rağmen bu yükselişte öncü rol oynayan Russell 2000 ve DJ Ulaştırma endeksleri son zamanda satış baskısı altında hareket ediyor. Bu nedenle endekslerde yukarı potansiyelin azaldığını düşünüyorum.Altında ise 1635 seviyesi bir kez daha aşılamadı ve gümüş şubat dibini kırdı. Bu nedenle Altın 1555 seviyesini kırdığı taktirde 1520 seviyesinin dayanamayacağını ve 1430a kadar gerileyeceğini düşünüyorum.Ancak altının bu dramada rolü bitmiş değil.