İşsizlik oranı

Şant Manukyan / İş Yatırım

Geçtiğimiz Cuma günü Bernanke'nin Jackson Hole   toplantısında yaptığı  "İşler kötüye giderse elimizden geleni yaparız"  mealindeki açıklama yatırımcıları çok şaşırtmış olsa gerek ki endeksler aynı gün 1.5%nin üzerinde yükseldi. Ancak Pazartesi günü bir resesyon durumunda Merkez Bankasının zaten "elinden geleni yapacağı"nı önceden! Bilenlerin satışlarını gördük. Piyasaya para pompalanması traderlar için güzel bir gelişme olabilir ancak sorunları çözen bir recete değil ve etkisi giderek daha kısa vadeye yayılıyor.Piyasaları ciddi anlamda etkileyebilecek bir gelişme ise dün açıklanan ISM'den sonra yarın açıklanacak olan İşsizlik verileri. Census (Nufus Sayımı) 2010 sitesine girip baktığımızda istihdam verisini haftası için istatistikleri Temmuz ayı için  200,346 ve Ağustos ayı için 83,955 olarak görüyoruz. Yani Census Cuma günü açıklanacak Tarımdışı Bordrolar  verisinden yaklaşık 116,391 kişi çıkartacak. Bundan sonraki verilerde ise Census etkisini büyük ölçüde kaybedecek.Piyasada Özel Sektör Bordro beklentisi +45K İşsizlik oranının 9.5%'dan 9.6%ya yükselmesi bekleniyor. İşsizlik oranı bildiğiniz gibi "Household" anketi üzerinden hesaplana bir oran yani üzerinde çok konuşulan Tarımdışı Bordrolarla direk bir ilgisi yok. Ve İşgücü Katılım Oranı son aylarda gördüğümüz hareketlerin arkasındaki oranı (ekte). Pek çok yorum hatalı bir şekilde işsizlik oranının düştüğünü bu nedenle de işlerin iyiye gittiği yönünde.Oysa Mart ayında işsizlik oranının 9.7%den 9.9%ye çıkması da ardından  9.5%ye gerilemesi de büyük oranda işgücü katılım oranında yaşanan hareketlere bağlı. Çalışan kesimin bu istatistikten çıkması işsizliğin sanki azalıyor gibi görünmesine neden oluyor. Ağustos ayında işgücü katılım oranında 0.2-0.3% civarında bir artış olmasını bekliyorum. Temmuz ayında hatırlayacağınız üzere  işsizlik ödemeleri Kasım sonuna kadar uzatılmıştı. Bu fırsattan faydalanmak isteyen önemli miktarda işsiz yeniden işgücü katılım oranına giriş yapacak ve oranı yukarı götürecektir. 250 bin kişilik bir giriş oranı 9.7%ye getirmeye yeter. Bu nedenle piyasanın 9.6%lik işsizlik beklentisinin fazla iyimser olduğunu ve negatif sürpriz ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum.