İçeride siyaset, dışarıda Fed ve Yunanistan

Üzeyir DOĞAN / Gedik Yatırım

Bu hafta yoğun bir gündem var ama ana konumuz hala iç siyaset. Bu nedenle yurtdışı piyasalarda Yunanistan ve Fed konuşulurken, içeride başlayacak koalisyon görüşmeleri küresel piyasalardan ayrışmamıza neden olabilir. Seçim sonuçlarına yönelik nasıl ki, net bir tahmin yapmak mümkün olmadıysa, koalisyon görüşmelerini nasıl sonuçlanacağına dair bir tahmin yapmak da şuan için pek mümkün görünmüyor. Buna karşın geçtiğimiz haftaki fiyatlamaya baktığımızda piyasanın yeni bir seçimi fiyatlamadığını görüyoruz. Bu nedenle “erken seçim”i mevcut senaryolar arasına sokacak gelişmeler çok negatif bir fiyatlama süreci getirebilir. Aksi durumda yani kalıcı bir hükümet kurulacak olur ise muhtemelen geçtiğimiz hafta başlayan yükselişin yeni bir ivme kazandığını göreceğiz. 

Avrupa tarafında aylardır olduğu gibi Yunanistan gündemi önemli bir yer teşkil etmeye devam ediyor. Buna karşın görüşmelerde ilerleme sağlandığını söylemek mümkün değil hatta Yunanistan’ın temerrüdü her geçen gün daha fazla dillendirilmeye başlanıyor. Biz sene başında Yunanistan için “ne güldürecek ne öldürecek” yorumu yapmış ve ara çözümlerle Yunanistan sorunu diğer piyasalar için etkisiz hala gelene kadar bu konu sürdürülecek görüşündeydik. Süreç de şuan tam da bahsettiğimiz bu şekilde ilerliyor. Biz sürecin bir süre daha bu şekilde devam edeceğini ve piyasaya etkisinin her geçen gün biraz daha da azalacağını düşünüyoruz. Bu nedenle Yunanistan konusunun bu hafta ve önümüzdeki haftalarda piyasalara etkisinin sınırlı negatif olacağını düşünüyoruz.  Bugün sonuçlanacak Fed Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısından herhangi bir faiz kararı beklenmiyor. Toplantıyı kritik hale getiren, toplantının ardından gelecek açıklamalar. Daha önce Yellen 2015 içinde faiz artışına yeşil ışık yakmıştı. Bu konudaki açıklama eylül ayı senaryosunun güçlenmesine neden olmuştu. Bu haftaki sunumda faiz artışına ilişkin takvimin biraz daha netleşmesi bekleniyor. Sermaye piyasalarında balan oluşumu endişesini açıkça ifade eden Yellen’in, eylül ayını masadan kaldıracak bir dil kullanmasını beklemiyoruz. Bu nedenle toplantıya ilişkin pozitif beklentimiz sınırlı. Toplantı ve açıklamalar beklediğimiz gibi gerçekleşirse nötr hatta hafif negatif bir etki oluşmasını bekliyoruz.