Hisse senedi endeksleri için doping bitti mi?
Burak DEMİRPEHLİVAN
Son günlerin ana hareketi olmaya başlayan hisse senedi volatilitesinin bir çok yatırımcıya kuvvetli bir düzeltme ihtimalini düşündürmesi normal. Ancak uzun süredir gözlemlediğimiz trendin kırılması için elimizde olan gelişmeler yeterli mi? Bunu söylemek zor. Her ne kadar VIX endeksindeki hareketlenme uzun süredir görülmeyen boyutlara ulaşmış olsa da hisse senedi piyasaları için doping sürüyor. Yaşanan dalgalanmaların ana nedeni olarak faiz volatilitesini yani FED'in faiz politikası ile ilgili artırım beklentisini düşünmek yanlış değil. Fakat ilk etapta sene başından bu yana fiyat hareket alanı anlamında %100'ü aşarak artan faiz volatilitesinin endeksleri vurmadığını hatta aksine bu ortamda yeni rekorların gelebildiğini görmüştük. Uzaktan bakıldığında bu durum FED'in daha kolay faiz artırabileceğini düşündürdüğünden endekslerde satışları tetiklemiş gibi görünüyor. FED'in yaklaşan kararında takınması beklenebilecek tavır ise faiz artırımı ile ilgili olarak kapıyı Haziran ayını da kapsayacak şekilde açık bırakmak olabilir. Burada sabır ifadesinin düşürülmesi ile karşılaşmak mümkün. Politika üreten bir kurum olarak, şimdiden faiz beklentilerini Haziran ilerisi bir tarihe ötelemek FED'in manevra kabiliyetini kısıtlayabilir. Haziran odaklı bir yaklaşımda ise duruma göre eylül ayına kayma esnekliğini elinde tutmak faiz artırımına karşı piyasada oluşacak ani tepkileri törpüleme daha doğrusu algıyı daha rahat yönetme ihtimali sunabilir. Zaten forward guidance ile amaçlanan da bir nevi buydu. Bu manevra kabiliyetinin hisse senetleri için bir yastık etkisi teşkil ederek yeniden yükselişlere sebebiyet vermesi şaşırtıcı olmaz. Ayrıca Avrupa Merkez Bankası’nın da uygulamakta olduğu varlık alım programı da düşünüldüğünde hisse senetleri için doping devam ediyor. Kritik ayrım faiz odağı dolayısıyla gelişmekte olan ülke endeksleri için bir sakınca oluştursa da büyük resimde hisse senetleri için henüz baskıların uzun vadeli trendi kıracağını söylemek mümkün görünmüyor.