Her şey çok güzel olacak (mı)?

Murat Berk / Yapı Kredi Yatırım

Yaklaşık bir ay önce bahsettiğimiz küresel borsalardaki yükseliş hareketi geçen hafta da devam etti. S&P 500 geçen haftaki yükseliş ile 843'e ulaştı. VIX 40'ın altına inerek, 6 Ocak'tan bu yana en düşük seviyesine geriledi. Dolar endeksi DXY ise değer kaybetmeye devam etti. Önceki yazılarımızda özellikle, G-20 zirvesinin piyasalar açısından ne kadar kritik öneme sahip olduğunu belirtmiştik. Piyasaların bu toplantı öncesi beklentisi ve çıkan kararların olumlu algılanması ile bu iyimserlik havası da desteklenmiş oldu. Ayrıca, özellikle ABD ekonomik verileri geçen hafta geneli itibariyle kötüleşme hızında bir azalmaya işaret etmeye devam etti. Geçen hafta, erken seçim ve IMF konularına daha fazla açıklık gelene kadar piyasaların baskı altında olma ihtimalinin varlığından bahsetmiştik. Geçen hafta, IMF ile anlaşma konusunda sinyaller gelmesi ise piyasadaki bununla ilgili risk primini düşürmede etkili oldu gibi gözüküyor. Yurtiçi ekonomik veri tarafında ise Cuma günü açıklanan enflasyon verilerine göre TÜFE bir önceki aya göre %1.10, ÜFE ise %0.29 arttı. Böylece TÜFE %0.9 olan piyasa beklentilerinin biraz üzerinde, ÜFE ise %0.95 olan beklentilerin altında gerçekleşti. Ocak-Mart'ta TÜFE %1.05, ÜFE ise %1.7 arttı. Ana harcama grupları itibariyle baktığımızda TÜFE'deki artışın daha ziyade gıda ve içeceklerden kaynaklandığını görüyoruz. Mart'ta TÜFE'de en yüksek artış %6.90 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda gerçekleşti. Endeksi en fazla yukarı çeken kalem %3.91 artan gıda ve alkolsüz içecekler oldu. Fakat, çekirdek diye tabir edilen özel kapsamlı TÜFE göstergelerindeki Mart ayı verilerinin de geneli itibariyle dezenflasyon süreci açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. Özellikle küresel borsalar için bir barometre olarak kabul edilebilecek S&P 500 endeksinin dip-tepe yükselişine baktığımızda oran ve zaman olarak "ayı piyasası rallisi" için tarihi ortalamalarına yakın bir sonuca ulaştığımızı gördüğümüzü belirtmiştik. Bundan yola çıkarak, borsalara kar satışlarının gelebileceği ihtimalinin arttığı görüşümüzü geçen hafta aktarmıştık. Fakat kısa bir realizasyon sonrası yükseliş devam etti. Küresel borsalarda bu hafta, yükselişin hızlı olmuş olması ve gelinen seviyelerin kritik olması nedeniyle yükselişin hız kesmesi ve kar satışları görmemiz bizce mümkün. Önümüzdeki haftalar ise bu satışların bir "ayı piyasası rallisi"nin bitmekte mi olduğu veya yeni boğa piyasası öncesi "dip dönüşü" mi olduğu sorusuna netlik kazandırabilir. Bu hafta yurtiçinde sanayi üretimi ve cari denge önemli veriler olarak görünüyor. ABD'de ise ilk çeyrek sonuçları bu hafta açıklanmaya başlanacak.