Hem dolar, hem de riskli varlıklar cazip

Ekonomi politikası, dış politika, fark etmez. Son birkaç gündür yaşanan fiyat hareketleri gösterdi ki süreci iyi yönetmemiz gerekiyor. Bu çerçevede; kısa vadeli önlemlerin de, orta-uzun vadeli kapsamlı reformların da, diplomasinin de olması lazım. Seçim sonrasında gerçekten manevra alanımız yok. Yapılması gerekenler bellidir. Reel sektör bir kur şokunu daha kaldıramaz. İşletmelerin döviz borçları bilançolarda olduğu gibi duruyor. Bankacılık sektörünün ‘‘sorunlu alacaklar’’ sıkıntısı devam ediyor. Kredi aktarma mekanizması çalışmıyor. Bankalar kredi vermiyor. Geçen cuma dolardaki artış bir ara yüzde 7 oldu. Piyasada panik havası yaşandı. Akıllara hemen Ağustos 2018’de yaşanan anormal günlük yükselişler geldi. Yerli yatırımcıların dolardaki alımlarının aylardır devam etmesi Ağustos 2018’deki fiyat yükselişinin psikolojik yansımasıdır. Dolar alanlar, bankaların verdiği yıllık yüzde 3 faiz için almıyorlar. Dolar nasıl olsa yükselecek düşüncesiyle pozisyon alıyorlar. Tabii döviz kurlarındaki hızlı yükseliş döneminden sonra birçok adım atıldı. Dolar/TL paritesi 5.10’lara kadar geriledi. Bunlara rağmen dolar algısı kırılamadı. Demek ki fazlasına ihtiyaç var. Ekonomi yönetiminden, ‘‘Seçim sonrasında reform paketi açıklanacak’’ açıklaması geldi. İnandırıcı, güven veren, çıpası olan bir paket olmalıdır.

Fed faiz artırımları konusunda frene bastı. Aralık 2018’de yapılan faiz artırımının yanlışlığı ortaya çıktı. Fed’den bu yıl faiz artışı beklenmiyor. Hatta Fed’in bu yıl 25 baz puanlık faiz indirimi yapma olasılığı yüzde 70 olarak görülüyor. Küresel piyasalarda risk alma iştahı yüksek seyrediyor. Türk Lirası ile aynı kategorideki paralardan Rus Rublesindeki alım pozisyonları son bir ayda 12 kat arttı. Ruble-alım pozisyonları, Ocak 2018'den beri görülen en yüksek seviyede bulunuyor. Meksika Pezosundaki alım pozisyonları, Eylül 2017'den beri görülen en yüksek seviyede. Hint Rupisinde yoğun alımlar var. Asya para birimlerinde de benzer bir durum gözleniyor. Doğru adımları atarsak, yazdığım gelişen ülke para birimlerinin arasına TL’nin katılması işten değil. Bu arada Amerikan Dolarındaki net alımlar da 2019'un zirvesine yükseldi. Majör paralar arasında en yüksek faize sahip para birimi dolar olduğu için, global yatırımcıların dolar sevdası da bitmiyor. Fed’in mevcut politikası hem riskli finansal varlıklara ilgiyi artırıyor, hem de doları destekliyor. Ne Avrupa Merkez Bankası toplantısı, ne de Fed toplantısı, piyasadaki oynaklık seviyelerini yükseltti. Bu sakinlik, risk alma iştahını dengeli tutabilir.