Halkbank halka arzının ardından
Cenk ERDAL / YATIRIM FİNANSMAN MENKUL DEĞERLER
Henüz yıl bitmedi fakat sermaye piyasalarımıza 2012 yılında damgasını vuran en önemli gelişme Fitch'in kredi notumuzu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmesi ile birlikte Cumhuriyet tarihimizin en büyük halka arzı olan Halkbank özelleştirmesi oldu diyebiliriz. Tek kalemde 299 milyon lot Halkbank hissesi 15.10 fiyattan (son işlem fiyatına göre yaklaşık %5 iskontolu) satıldı ve Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'na 2,5 milyar dolar kaynak aktarıldı. Bu noktada bir parantez açıp 2001 yılında yaşanan mali kriz döneminde zor zamanlar geçiren kamu (ve özel) bankalarımızın geçen yıllarda ne kadar iyi dersler aldıklarını ve performansları ile başarı hikâyeleri yazdığı altı çizilmesi gereken önemli bir noktadır. Bundan da önemlisi MSCI, FTSE ve benzeri endekslerdeki ağırlığının da artması ile gelen ek alımlarla bu satırların yazıldığı anlarda Halkbank hisseleri halka arz fiyatına göre %15 pirimle olarak 17.35'ten işlem görüyordu. Yerli yabancı tüm yatırımcılara hatırı sayılır getiriler sağlayan bu halka arz piyasaya hem işlem hacmi hem de aracı kurumlara komisyon getirisi olarak önemli bir destek oldu.
Tam da bu dönemde, Türkiye Sermaye Piyasası Aracı Kuruluşlar Birliği (TSPAKB) himayesinde yapılan bir konferans, 2012 yılında yapılan halka arzların çoğunun başarısız olduğu ve piyasayı büyütemediğini ortaya koydu. Yanlış fiyatlamalar ve henüz çok küçük ölçekli şirketlerin borsaya açılması nedeniyle birçok bireysel yatırımcıyı zarara uğratan bu halka arzlar, piyasamıza bu sene birçok kurumsal yatırımcı tarafından yatırım yapılabilir ölçekte şirketlerin gelmesini de engelledi. Bunun önüne geçmek için önümüzdeki dönemde yapılacak halka arzlarda İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) yöntemi yerine Piyasa Çarpanları yönteminin daha çok kullanılması, halka arzı yapan aracı kurumlara belli bir süre sattığı şirketin hisselerini portföyünde taşıma mecburiyeti getirilmesi veya bağımsız bir kuruluştan "Fairness Opinion" adı altında bağımsız bir görüş alınması konuları gündeme geldi.
2013 yılı içerisinde piyasaya gelebilecek Ziraat Bankası birincil halka arzı ya da Türk Telekom ve Vakıfbank ikincil halka arzları için olumlu bir referans olabilecek Halkbank'taki başarının, diğer özel şirket halka arzlarını da yansımasını beklemek çok da uzak bir yeni yıl dileği olmasa gerek. Sermaye piyasası yatırımlarını tabana yaymak ve yeni yatırımcılar çekebilmek için başarılı ve büyük şirket halka arzlarının yeni yıla damgasını vurmasının gerekliliğini bir kez daha vurgulayarak tüm yatırımcılarımıza ve okuyucularımıza iyi bir Aralık ayı dilerim.