Global piyasalarda azalan stres

Barış Sözen / Ak Yatırım

İç gündemdeki gerginlik yaratan konuların gündemden kalkması ile piyasaların gidişatı kendisini tamamen dünya piyasalarına bağlı hale getirdi. Bu şartlar altında genel çerçeveyi anlamanın bir yatırımcı için en önemli konu olduğunu düşünmekteyim. Amerika piyasası ile ilgili olarak genel beklentilerin aksine, artık ev fiyatlarındaki düşme devam etse bile ev fiyatlarına bağlı menkul kıymetlerdeki fiyat düşüşlerinin durduğunu ve yavaş yavaş toparlanma sürecine girmeye çalıştığını belirtmekte fayda var. Tabi bu kıymetlerdeki düşüşün durmuş olması demek, fiziki ev fiyatlarında düşüşün bittiği anlamına gelmemektedir, fakat finansal piyasaların tabiatına uygun olarak ev fiyatlarında ileri tarihlerdeki düşüşlerin şimdiden bu kıymet fiyatlarına yansıltıldığını ve buna bağlı olarak diğer bağlı kıymetlerin ve hatta genel anlamda bütün finansal piyasaların bu “mortgage krizi” ile ilgili olarak ev fiyatlarının düşebileceğini son noktaya kadar fiyatlara yansıtmış durumda olduklarını düşünüyorum. Dolayısıyla 1-1.5 senedir sürmekte olan global düşen piyasadan belki de artık yavaş yavaş sıyrılmaya başlamak üzereyiz. Bu hareketin başlangıcı yine Amerika piyasası olacaktır, Avrupa piyaslarının ve ekonomilerinin bir süre daha baskı altında kalacağını ve büyümeye geçmekte Amerika'ya oranla daha zorlanacakları kanaatindeyim ama genel anlamda olumsuzlukların artık fiyatlara hakkıyla yansıtıldığını düşünüyoruz.

Amerika'nın iki dev kuruluşu Freddie ve Fannie Mae'ye el konulması piyasalar tarafından coşkuyla karşılandı ve dünya genelinde %2-3 ler civarında yükselişler kaydedildi lakin varolan durumun devlet tarafından ilanından başka bir ekonomik etkisi bulunmamakta. Bunu genel anlamda daha önceki Fredie Mac ve Fannie Mae ile ilgili yazımızda belirtmiştik ....”Şöyle ki bu iki firmanın da aktifinde mortage'a dayalı menkul kıymetler bulunmakta ve bunların mark-to-market fiyatlarındaki düşmeler o kadar büyüdü ki bu firmaların sermayesini bitirdi. Bu ne kadar kötü? Bu şirketlere hisse yatırımı yapanlar açısından çok kötü bu şirketlerdeki koydukları sermaye tamamen gitmiş durumda. Piyasayı aslında gerçek anlamda ilgilendiren konu ise bu şirketlerin hem aktif hem de pasiflerinde durmakta olan bu krediler”  Yine de, henüz ciddi ve güçlü bir alış için çok erken olduğu da aşikar önümüzdeki 3 aylık dönemde yine çalkantılı bir dönem geçireceğimizi ve zaman zaman güzel fırsatların her piyasalarda oluşacağını düşünüyoruz.