Gelişmekte olan ülke piyasalarında toparlanma çabaları

Serdar PAZI / Finansinvest

Fed tarafından gelen açıklamalar piyasaları aralık ayında yapılacak muhtemel bir faiz artırımına hazırlıyor. Piyasada aşırı volatilite yaratmamak adına Fed yetkilileri bir kez daha artırımların yavaş ve küçük adımlarla yapılacağını belirttiler. Vadeli piyasalarda da aralık ayında faiz artırım ihtimalinin %70 ile ağırlıklı olarak fiyatlandığını belirtelim. Diğer taraftan önümüzde aralık ayında ek parasal genişlemeye gitmesi beklenen Avrupa Merkez Bankası ECB ve aynı şekilde ocak ayında parasal genişleme hızını artıracağı düşünülen Japonya Merkez Bankası BoJ var. Gelişmekte olan ülke piyasaları Fed endişelerini yavaş yavaş geride bırakırken para musluklarının aslında kapanmadığına odaklanacaktır. Bu durum bizim gibi kronik cari açık veren ülkeler için oldukça önemli. Sene sonuna doğru yaklaşırken para birimlerinde biraz daha stabiliteye kavuşulması ile risk iştahında toparlanma bekliyoruz. İçerde seçimlerin geride kalmasının ardından gözler açıklanacak kabineye odaklanmış durumda. Özellikle ekonomi yönetiminin başında yer alacak isimlerin yabancı yatırımcılar tarafından yakından izlendiğini biliyoruz. TL değer kazanımına karşın endeks tarafında daha sakin bir seyir yaşanması, seçimler sonrasında yakalanan yükseliş ivmesinin korunamaması ve yabancı yatırımcı payında gözlenen azalma büyük ölçüde bu çerçevede değerlendirilmeli. Faizler tarafına bakacak olursak, TCMB tarafından sağlanan fonlama miktarının azalmasına karşın ortalama fonlama faizinin ılımlı bir gevşeme eğilimi içinde olduğunu görüyoruz. Ancak bono faizlerinde düşüşlerin enflasyon beklentilerinde görülen bozulma nedeniyle oldukça sınırlı kaldığını, kalıcı olamadığını ve getiri eğrisinin çift hane düzeyinde oluştuğunu görüyoruz. Dolayısıyla kur ve endeks için biraz daha olumlu bir görüşe sahibiz, ancak faiz tarafında kazanımların sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.