Fed’e odaklanıp TCMB’yi gözden kaçırmayalım
Üzeyir DOĞAN / GEDİK YATIRIM
Bugün başlayacak olan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında alınacak kararlar ve Fed üyelerinin ABD ekonomisine dair beklentileri Perşembe akşamı TSİ 21:00’da açıklanacak. Kararların açıklanmasının ardından, TSİ 21:30’da Fed Başkanı Yellen tarafından basın toplantısı gerçekleştirilecek. Fed’in faiz artırımlarına başlayacağının çok uzun süredir fiyatlandığını unutmayalım. Ayrıca, faiz artırımlarının yavaş bir döngüyle yapılacağının da sürekli taahhüt edilen bir unsur olduğunu da bir kenara not edelim. Dolayısıyla, faiz artırım kararının Eylül ayında gelmesi çok kısa vadeli olarak stresi artırsa da bize göre orta vadede piyasalarda bir rahatlama unsuru olacak. Mevcut gelişmeleri de göz önüne alırsak; ilk artışın 0.10 – 0.25 oranında olmasını ve bu artışla birkaç aylık dönemde yeni bir artış olmayacağının ifade edileceğini düşünüyoruz. Bu oranlardaki artışın hem küresel piyasalar hem de Türkiye açısından çok önemli bir risk unsuru olmayacağı kanaatindeyiz. Küçük bir artış sonrasında birkaç ay artışın gelmeyeceğinin ifade edilmesi; piyasalardaki önemli stres unsurlarından birinin ortadan kalkmasını sağlayacağı gibi birkaç aylık dönemde küresel piyasaların önemli ölçüde rahatlamasını da sağlayabilir. Bu nedenle biz Fed’in faiz artış takvimini piyasalar için bir “öcü” olarak görmüyoruz. Bu hafta Fed faiz artırırsa bunun kısa vadede bir türbülans yaratacağının farkındayız ancak bu türbülansın borsalarda yeni bir düşüş trendi başlatacağını düşünmüyoruz. Bu nedenle de kısa vadeli trade edenler için bu türbülansın borsalarda alım için fırsatlar doğuracağını düşünüyoruz.
Bizim için Fed kadar önemli bir konu da TCMB’nin alacağı kararlar. Biz piyasa Fed’e odaklanmış olsa da gelecek PPK toplantısı kararları piyasayı tatmin etmez ise kurlarda zirvelerin hızla yenilendiği yeni bir ralli süreci görebiliriz. Fed faiz artıracak olursa TCMB’nin buna kayıtsız kalma ihtimali düşük ancak Fed bu ayki toplantıyı pas geçecek olur ve TCMB de Fed’e ayak uyduracak olur ise, Fed toplantısından sonra kurlarda olacak düşüş çok iyi alım fırsatları olarak geride kalmış olur. Bu nedenle Fed faiz artırmasa dahi coşkuyu çok fazla abartmamak gerektiğini düşünüyoruz.