Fed ve TCMB’den sürpriz beklemiyoruz

 Son aylarda Fed dahil merkez bankalarının toplantılarından çok büyük sürprizler çıkmamasına rağmen sonraki aylar için verilecek mesajlar nedeniyle bu toplantılar dikkatle takip ediliyor. Fed’in bu akşamki toplantıda faizleri değiştirmemesi ve TCMB’nin de Perşembe günü koridorun üst bandında bir 25 baz puanlık daha indirim yapmasına neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Bu nedenle bunun dışında atılacak adımlar çok daha sert fiyat hareketlerine neden olabilir. Fed toplantısının ardından yapılacak açıklamada ise 2016 yılı bitmeden bir kez faiz artışı olacağı mesajı bekleniyor. Aslında çok uzun zamandır bu artışı bekleyen piyasalar için bir ay gibi bir zamanın çok büyük etkisi olmasa da bu faiz artışının kasım da mı yoksa aralıkta mı yapılacağı ve sonrasında izlenecek politikalar hakkında verilecek mesajlar kısa vadeli fiyatlamalar üzerinde etkili olacaktır. TCMB tarafında ise 25 baz puanlık indirimin ardından ekim ayına yönelik de indirimin sinyalinin verilmesi ve sadeleşmede sona çok yaklaşıldığının ifade edilmesi en büyük beklenti. Beklenen Moody’s kararından kötü bir sürpriz çıkmaz ve Türkiye yatırım yapılabilir ülke notunu korumaya devam edecek olursa sadeleşme sürecinin ekim ayında atılacak son adımla %7,25-%7,75 aralığındaki koridor ve %7,50’deki tek fonlama faizi ile sonlanmasını bekliyoruz. Moody’s ya da Fitch tarafından yapılacak bir not indirimi ise bu oranın daha yukarıda dengelenmesine neden olabilir. Bu olacak olursa başta bankalar olmak üzere hisse senetlerinde ve TL’de ilk anda sert negatif fiyatlama getirebilir. Moody’s başta olmak üzere kredi derecelendirme kuruluşlarından olumsuz bir haber akışı olmadığı sürece BIST’in yurtdışındaki gelişmelerden daha fazla etkileneceği bir döneme gireceğimizi düşünüyoruz. Ancak önceki haftalarda da ifade ettiğimiz gibi Moody’s kararı görülmeden piyasa katılımcıları üzerindeki baskının da tam olarak kalkması zor görünüyor. Bu süreçte endeksin 74.500-75.000 aralığına kadar geri geçilmeleri düzeltmenin devamı açısından normal karşılanabilir. Yatırım yapılabilir kredi notu korunduğu sürece önümüzdeki günlerde bu seviyelerin altında kalıcı bir hareket oluşmasını beklemiyoruz.