Fed özellikle GOÜ’ler için tehdit

Dolar geçtiğimiz hafta yeniden güçlenme trendine girerken, TL dolar karşısında emsallerine kıyasla daha zayıf bir seyir izledi. Geçtiğimiz haftanın son günü ABD’de açıklanan sanayi üretimi ve kapasite kullanımı rakamları ile enflasyon beklentilerinde son yılların en iyi rakamları görüldü. %78,1’e yükselen kapasite kullanım oranı son üç yılın en yüksek seviyesi olurken, Michigan Üniversitesi tarafından açıklanan 12 aylık enflasyon beklentisi de %2,9 ile son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Sanayi üretimi ise şubatta önceki aya kıyasla yüzde 1,1 artarak Ekim 2017’den bu yana en hızlı yükselişini kaydetmiş oldu. Açıklanan bu veriler bugünkü toplantı öncesinde Fed’in daha hızlı bir sıkılaşma sürecine girebileceği beklentilerini de artırmaya devam etti. Fed toplantı sonuçları ve ardından gerçekleşecek basın toplantısında yapılacak açıklamalar, Fed’in daha sıkı bir para politikası sürdüreceğine yönelik algıyı kuvvetlendirecek olursa diğer gelişmekte olan ülke para birimleri ile birlikte TL’de de değer kaybı hızlanabilir. Bu nedenle son günlerde gerek gelişmiş gerekse gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı oldukça zayıf bir görünüm sergileyen TL için Fed toplantısının son dönemin en önemli dönemeçlerinden biri olacağını düşünüyoruz. Buradan çıkacak kararlara göre her iki yönde de sert hareketler gerçekleşme olasılığı dikkate alınmalıdır.

Piyasada Fed’in faiz oranlarında 25 baz puanlık artış yapacağına neredeyse kesin gözüyle bakıyor. Bu nedenle yapılacak bir faiz artışının piyasa fiyatlaması açısından çok fazla bir önemi yok. Bununla birlikte Powell’in ilk kez başkanlık yapacağı bu toplantı sonrasında açıklanacak olan 2018’in ilk ekonomik beklentilerini içeren rapor ve gerçekleştirilecek basın toplantısında sorulara verilecek cevaplar Fed’in yılın geri kalanı için izleyeceği politikalar hakkında bilgi verecek. Son dönemde açıklanan veriler ve Fed üyelerinden gelen açıklamalar Fed’in geçtiğimiz yıla göre daha şahin bir görünüm sergileyebileceğini işaret ediyordu. Yapılan açıklamalardan Fed’in daha şahin bir duruşa hazırlandığı sonucu çıkarılacak olursa yılın ilk türbülansı gelişmekte olan ülkeler (GOÜ) tarafında görülebilir. Bu nedenle risk iştahının Fed öncesinde düşük tutulmasının faydalı olacağını düşünüyoruz.