Fed nihayet faiz arttıracak

Dün başlayan ve bugün sonlanacak olan Fed Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı bu ayın en önemli ekonomik aktivitelerinden biri olacak. Alınacak kararlar TSİ ile 22:00’da duyurulacak. Ayrıca, her çeyrek sonunda olduğu gibi Fed yöneticilerinin ekonomiye ilişkin projeksiyonları da faiz kararıyla birlikte paylaşılacak olup TSİ 22:30’da da Fed Başkanı Yellen tarafından basın toplantısı gerçekleştirilecek. 2016 yılına 4 artırım tahminiyle giren ancak henüz faiz artıramayan Fed’in yılın son toplantısında 25 baz puanlık artırıma gideceğine piyasalar tarafından kesin gözüyle bakılıyor. Ayrıca, Trump’ın propaganda dönemi boyunca Yellen’a ilişkin sarf ettiği sert sözler ve izleyeceği ekonomi politikalar dikkate alındığında, yaşanacak geçiş dönemine ilişkin Yellen’ın basın toplantısında vereceği mesajlar oldukça kritik olacak. Özellikle güçlenen dolara, son durum itibariyle 2017 yılında 3 artırım yapılacağına ilişkin beklentilere ve maliyet politikası öncülüğünden enflasyon tarafında gözlenebilecek olası hızlı bir toparlanmaya Fed’in nasıl bir politika karışımıyla reaksiyon vereceğine yönelik mesajlar aranacak. Bahsettiğimiz gibi piyasa Fed’in bu toplantıdan 25 baz puanlık faiz artışı kararıyla çıkmasını bekliyor. Aynı şekilde 2017 yılında 3 faiz artışı beklentisi kuvvetli olsa da, bunun vurgulanmasının kısmen şahin bir politika olarak algılanma ihtimali kuvvetli. Bu nedenle toplantının ardından paylaşılacak metinde üyelerin 2017 yılına yönelik 3 faiz artışı projeksiyonu yer alsa da geçtiğimiz yıl aralık ayındaki faiz artışının ardından görülen türbülans benzeri bir döneme düşmemek için Yellen’ın bu beklentiyi dengeleyebilecek yumuşak bir tonda açıklama yapması gerektiğini düşünüyoruz. Bu nedenle bu akşam sonuçları açıklanacak toplantıda alınacak faiz kararı ya da üyelerin çizdiği projeksiyonlardan daha önemli olanının Yellen’ın açıklamalarındaki tonlama olacağını düşünüyoruz. Bu toplantıda 25 baz puan artış ve 2017 yılında en fazla 3 faiz artışı projeksiyonu üzerine Yellen’in piyasaları rahatlatacak bir ton kullanmasını en olası senaryo olarak görüyoruz. Aksi takdirde 2015 sonunda yapılan hataya bir kez daha düşülmüş olacaktır.