Fed kararı sonrası küresel piyasalar
Uraz ÇAY / SAXO CAPİTAL
AMB kararlarında en çok öne çıkan tahvil alım programına şirket tahvillerinin eklenmesi ile küresel hisse senedi endekslerinin şirketlerin borç maliyetlerindeki düşüşe paralel şubat ortasından başlayan yükseliş hareketine devam etmesi Fed sonrası S&P 500’ü ilk defa senelik bazda artıda kapattı. Fed kararlarını kısaca özetlemek gerekirse bölgesel fed başkanlarının nokta grafikte faiz artışı beklentilerinde 2016 yılı için dörtten ikiye düşüş, para politikasında ekonomiye destekçi olmaya devam edileceği (enflasyondaki son zamanda açıklanan veriler ve istihdamdaki güçlü duruşa rağmen) ve küresel risklere karşı daha yavaş yoluna devam edeceğinin sinyalinin verilmesi olarak gösterilebilir. İçinde bulunduğumuz çeyrek için S&P 500 şirketlerinin gelir/kar beklentilerindeki gerileme, bu gerilemenin nedeni olarak başlıca şirketlerin global büyüme sorunlarının/kur farklarının negatif etkilerinin gösterilmesi ve gelişen ülke borçlanmalarının ağırlıkla dolar bazlı olması Fed’in yoluna daha yavaş devam etmesine neden olduğu söylenebilir. Fed’den gelen güçlü doları bir miktar yavaşlatma hamlesi (güçlenmeyi geçici bulduğunu belirtmesi ile) başta gelişmekte olan ülke para birimleri/borsa endekslerine olumlu yararken enflasyon tarafında Fed’in çok şahin olmayacağının önemli bir göstergesi. Sene başından beri açıklanan çekirdek TÜFE/Kişisel tüketim harcamaları verilerindeki kuvvetlenmeye rağmen Fed’in enflasyon beklentilerindeki zayıflığa dikkat çekmesi enflasyon endeksli sabit getirili kıymetleri 2016 ikinci çeyrekte gelişen ülke varlıklarıyla beraber öne çıkarıyor.
Avrupa tarafında şirket tahvilleri satışlarında yükseliş, risk iştahındaki artışa paralel, petrol fiyatları ile birleşince ABD yüksek getirili tahvil fonlarına da olumlu yarıyor. Hammaddelerde Fed’in faiz artışı sürecinde yavaş ilerlemesi değerli metallere pozitif yararken altının gümüşe nazaran daha zayıf kalması dikkat çekici. Altın – gümüş rasyosunun tekrardan 200 g.h.o. doğru (76) bir hareket yaşanabilir. Petrol ve bakır fiyatları zayıflayan dolar ile güç bulurken gelişen ülke kurlarındaki yükselişin devamı için Fed’in kararlarını bu iki hammaddenin desteklemesi oldukça önemli. 17 Nisan petrol, 21 Nisan AMB ve 27 Nisan Fed toplantıları ikinci çeyrekte izlenmeli.