Faiz seviyelerindeki yükseliş dikkat çekiyor
UZMAN GÖRÜŞÜ / ÖZGÜR OZAN / Ak Yatırım Yılın ikinci ayından itibaren enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesine rağmen özellikle kur tarafında nispeten sakin duruş maliyet destekli enflasyonun şu aşamada daha da yükselmesini frenliyor. Özellikle içeride siyasi belirsizliğin devam ediyor olması sebebiyle dış piyasalarda dönem dönem gözlenen toparlanmalara rağmen iç piyasada pozitif hareketlenmelerin sınırlı kalması dikkat çekiyor. Bu sebeple özellikle AKP'nin kapatılması ekseninde oluşabilecek olası belirsizlik ve piyasa tarafında olumsuz algılanacak gelişmelerin belirmesi durumunda kur tarafındaki nispeten stabil duruşun da yerini yüksek faize rağmen değer yitiren YTL'ye bırakması muhtemel olacaktır. Kur-enflasyon sarmalındaki ilişki sebebiyle, enflasyonun bu durumda maliyet destekli yukarı ivmesinin dış piyasa hareketlerinden bağımsız bir şekilde devamı da aynı şekilde hızlanacaktır. Faiz tarafında yüzde 20 bileşik eşiğinin aşılmasıyla yüzde 22 bileşik seviyesine doğru gözlenen hareketlenme de piyasanın kısmen iç piyasadaki belirsizlikleri fiyatlaması ve söz konusu endişeleri fiyatlara yansıtması sonucu oluşmuş gözüküyor. TCMB'nin mayıs enflasyonunun ardından piyasa beklentileri gereği yeni bir 50 baz puanlık artırım yapacak olması, matematik anlamda mevcut seviyelerde bono getirileri üzerinde belirgin bir etki yaratmayacak olsa da piyasadaki psikolojik baskıyı sürdürecektir. Özellikle faiz tarafında devam eden satış baskısının beklentilerin üzerine zıplayan enflasyon ve siyasi belirsizliğin yanısıra bütçe disiplini ile ilgili bozulan beklentiler ve kaygılardan kaynaklanıyor olması gerçekliği de devam ediyor. Yerli oyuncuların hazine ihalelerinde yabancı aktörlerin kenarda durma tercihleri sebebiyle yalnız kalmış olması ve özellikle önümüzdeki 2 ayda yüksek gözüken itfa sebepli arz etkisi de faizlerdeki baskıyı artırmış gözüküyor. Gelinen seviyede kurdaki sakin duruşla birlikte faizlerin mevcut seviyesi, şu aşamada özellikle yerli katılımcılar için cazip dururken, mevcut koşullar devam ettiği sürece bu duruş alternatif piyasaları ve özellikle hisse senedi piyasasını da baskı altına almış gözüküyor. Özellikle yerli katılımcıların dışındaki oyuncuların görerek hareket etme tercihleri yılın üçüncü çeyreğinden sonra tüm piyasalarda daha sert hareketler yaşanmasına yol açabilir. Olası bir olumsuz algıda da yükselen kur ve faizle birlikte yabancı yatırımcıların göstereceği risk iştahının boyutu da özellikle dış piyasalardaki resesyon-enflasyon kaygılarının dağılmış olmasına bağlı olacaktır.