Euro-satış pozisyonları uç noktalarda değil
Yılın ilk haftasından sonra, Avrupa Merkez Bankası(AMB) faiz artırabilir beklentisi ile Euro'ya net girişler oldu. Bu beklentinin gerçekçi olmadığını önceki yazılarımda belirtmiştim. Bir merkez bankası faizleri düşürmek için tahvil alımı yaparken, aynı zamanda faizleri artıramaz. AMB Başkanı Trichet, geçen haftaki basın toplantısında, faiz artırımının gündemlerinde olmadığını söyledi. Açıklama öncesinde 1.3860 seviyesine yükselen EUR/USD, bu hafta 1.35'e kadar düştü. Euro'nun TL karşısındaki düşüşü de çok belirgin. EUR/TL, 2.20'li seviyelerde her açıdan aşırı alım sinyali veriyordu. Cuma sabahından itibaren TL'ye yoğun girişler oldu. Bunun neticesinde, geçen hafta hemen her para birimine karşı değerlenen Dolar, TL karşısında düştü. Döviz piyasasında para kazanmanın ilk şartı, güçlü para ile güçsüz parayı tespit etmek. Son günlerdeki güçlü para TL, güçsüz para Euro olunca, geriye EUR/TL'de kısa pozisyon(satış) almak kalıyor. Bu strateji, son günlerde oldukça iyi bir getiri bıraktı.
AB'nin temel sorunlarında bir değişiklik yok. Bir ay önce Portekiz, İspanya gibi ülkeleri kurtarmak için çözümler üretiliyordu. Aniden faiz artırımları konuşulmaya başlandı. AB kurtarma fonunun büyüklüğünün artırılması konusunda henüz somut bir adım yok. Geçen haftaki AB Liderler Zirvesi'nden bir şey çıkmadı. Görüşmeler, 24-25 Mart tarihinde yapılacak AB Konseyi toplantısına kaldı. Bu toplantıya daha 1,5 ay var. Bu tarihlere kadar, Almanya'da seçim maratonu da başlayacak. Almanya seçimleri 20 Şubat tarihinde Hamburg ile başlıyor. 18 Eylül'de Berlin ile bitiyor. Toplam yedi bölgede seçim var. Merkel, seçim dönemi başlarken, tepki çekecek açıklamalardan kaçınabilir.
ABD'de de ilginç gelişmeler yaşanıyor. Fed'in 'Enflasyon tehlikesi yok' açıklamasına karşın, ABD faizleri yükseliyor. 10 yıllık tahvil faizi, %3.70'e kadar yükseldi. Emtia fiyatlarındaki yükselişler; Fisher ve Plosser gibi, yeni bir tahvil programına karşı olan Fed üyelerinin açıklamaları; ABD istihdam raporundaki olumlu sinyaller(averaj saatlik kazançların artması), faizlerin yükselmesine yol açtı. Yeni bir tahvil alım programı konusunda Bernanke zorlanabilir fikrindeydim. Görüşlerimi şimdilik koruyorum, fakat enflasyon rakamının tarihi dip seviyelerde olması Bernanke'nin elini biraz güçlendirebilir. Fisher, Plosser gibi üyelerin görüşleri bile değişebilir. Geçen seneki Fed toplantılarında tahvil alımlarına 'ret' oyu veren Hoenig bile, 'Yeni bir tahvil program tartışılabilir' açıklamasını yaptı.
Çok kısa dönemde Euro'da sert düşüşler görmeyebiliriz. EUR/USD'da 1.33-1.3350 bölgesi tutunabilir. Bunun için dört tane neden sayabiliriz. Öncelikle; sermaye hareketlerine baktığımda, büyük oyuncuların pozisyonlarının karışık olduğunu görüyorum. Bir ay öncesine kadar Euro boşaltıp, Dolar alıyorlardı. Bugün, o dönemdeki kadar uç pozisyonlara sahip değiller. İkincisi; Fed'in tahvil alımlarının yoğun biçimde sürmesi, doların hızlı ataklar yapmasına engel olabilir. Üçüncüsü; Mart sonuna kadar AB'deki sorunların çözüleceği görüşü var. Son olarak; ABD'nin mali disiplini sağlamakta zorlanması, tedirginlik yaratabilir.
Buradaki en büyük risk, Mısır'da başlayan olayların, petrol zengini ülkelere sıçraması olabilir. Böyle bir gelişme yaşanırsa, güvenli limanlar olan USD, JPY, CHF gibi para birmlerine kaçış olur. Olayların petrol zengini ülkelere sıçramasını beklemiyorum. Bu ülkeler, işsiz gençlerine yardım ediyorlar. Cebinde parası olan, karnı doyan insanların ayaklanması düşük bir olasılık.