Erken seçim ve TCMB kararının etkileri
Önceki yıllarda gerçekleşen seçim ve referandumlardan daha farklı bir seçim dönemine giriyoruz. Geçtiğimiz yıllarda piyasalar seçim döneminde, seçimin kalıcı ve güçlü bir iktidar çıkarıp çıkaramayacağına odaklanır ve bu konudaki tahminine göre pozisyonlanırdı.
Seçimden sonra da bu beklentinin gerçekleşip gerçekleşmemesine göre kâr realizasyonu ya da yeniden pozisyonlanma yapılırdı. Bu yıl gerçekleşecek seçimle birlikte ilk kez Başkanlık sistemine geçmiş olacağız. Bu nedenle Meclis desteğini göz ardı edecek olursak seçimin güçlü ve sürdürülebilir bir iktidar ortaya çıkaracağını peşinen kabul etmek durumundayız. Bu nedenle piyasaların bu seneki anket sonuçlarına göre seçimin mevcut yönetimde ciddi bir değişim yapıp yapmayacağı yani seçimi kimin kazanacağı dışında bir öngörüyü (koalisyon seçenekleri, tek parti vs.) fiyatlaması olmayacak. Geçtiğimiz hafta 24 Haziran tarihi için erken seçim kararı alınmasıyla birlikte de TL’nin hızlı bir şekilde değer kazanmaya başladığını gördük. Bunda temel gerekçenin mevcut yönetimin seçime giderken kurlarda tansiyonun yükselmesini istemeyecek olmasının, TCMB’nin sıkılaştırma yapma konusunda elini rahatlatacağı algısı olduğunu düşünüyoruz. Geçtiğimiz hafta yoğun gündeme karşın kurların göreceli olarak sakin bir seyir izlemesinde bu algı etkiliydi. Bu nedenle bugün TCMB’nin piyasanın bu beklentisini karşılayıp karşılayamayacağını takip edeceğiz. Piyasada genel beklenti son günlerde görülen sakinleşmenin de etkisi ile geç likidite penceresi faiz oranlarında 25 ile 75 baz puan aralığında bir artış yapılacağı yönünde. Bu senaryoda faiz artışının 25 ya da 50 baz puan olmasının kurlarda aşağı yönlü etkisinin oldukça sınırlı kaldığını görebiliriz. 75 baz puanlık bir artışın ise tansiyonu düşük tutmaya yardımcı olacağını değerlendiriyoruz Karar sonrası en hızlı reaksiyonun kurlar tarafında verileceğini göz önünde bulundurduğumuzda TL’nin taraf olduğu kur işlemlerinde özellikle de kaldıraçlı işlem yapmayı tercih edenlerin risklerini yönetebilecekleri boyutlarda tutmalarının faydalı olacağını düşünüyoruz.