Düşen Petrol Fiyatları ve Artan Volatilite

Serdar PAZI  / FİNANSİNVEST

Kredi derecelendirme kuruluşları tarafından her fırsatta dile getirilen kronik cari açık problemimizin en büyük bileşeni olan enerji faturası petrol fiyatları düştükçe azalıyor. Ancak düşüşün aşırı hızlanması başta Rusya olmak üzere ekonomileri bizim aksimize enerji ihracatından elde edilen gelire bağlı ülkeleri olumsuz etkiliyor. Gelişmekte olan piyasalarda yaşanan dalgalanmadan biz de kaçınılmaz olarak olumsuz etkileniyoruz. Özellikle geçtiğimiz haftalarda faiz artırımlarına karşın Brezilya Real’i ve yakın zamanda da Rus Rublesi’ndeki kayıplar içeriye de yansımış durumda. Japonya’dan ve Avrupa’dan Merkez Bankaları tarafından uygulanan tahvil alımları ve parasal genişleme senaryolarının riskli varlıklar üzerinde olumlu etkisinin daha sınırlı kaldığı görülmekte. Bugün ABD’de açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisi ve işsizlik oranı önümüzdeki dönemde Fed’in izleyeceği politikalara ışık tutması anlamında önemli. Hafta içerisinde yaptıkları açıklamalarda Fed yetkililerinin de piyasaları 2015 yılının ilk yarısında gelebilecek bir faiz artırıma hazırlama çabası içinde oldukları söylenebilir. Faiz artırımı ihtimalini yakına çekecek kuvvetli veriler ABD piyasalarında yeni tarihi zirvelerin test edilmesini sağlamakta ve orta vadede küresel ekonomide büyüme için iyi olsa da kısa vadeli oynaklığı artırmakta. Dolayısıyla piyasada neyin olacağını öngörmek kadar o noktaya nasıl varılacağını tahmin edebilmek de önem taşıyor. Yılın sonuna doğru yaklaşırken, yatırımcıların artan volatilite ortamında temkinli duruşlarını korumalarını öneriyoruz. Son dört yılın zirve seviyelerine çıkan dolar endeksi (DXY) seyrine paralel olarak, başta altın/petrol olmak üzere emtia fiyatlarında kısa vadeli dip oluşumu tamamlanmadan gelişmekte olan piyasalar açısından kar satışları devam edebilir. USD/TL için 2.25 ve BIST 100 endeksi için de 80.000 önemli direnç seviyeleri olarak izlenebilir, faizlerin ise %8,5 üzerinde seyrini korumasını bekliyoruz.