Durgunluk sinyalleri endişeleri artırdı
Berna Seher Özdemir-Finansİnvest
Petrol fiyatlarının 111 dolar seviyesine kadar gerilemesi global enflasyona yönelik endişeleri azaltarak geçtiğimiz dönemde piyasaların alıcılı seyir izlemesine neden oldu. Rusya ile Gürcistan arasında Güney Osetya nedeniyle yaşanan siyasi ve askeri gerginlik petrol fiyatlarını olumsuz yönde etkilemedi. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Trichet'nin Avrupa Bölgesi ekonomisinin beklenenden daha fazla yavaşlayacağına dair açıklamalarının ardından İngiltere, İtalya ve İspanya'nın resesyona yaklaşacağına dair haberler, Japonya'nın yıllık %2.4 oranında daralma yaşadığının görülmesi hafta içinde piyasaları tedirgin etti. ABD Merkez Bankası'nın ABD ekonomisine dair endişelerinin devam etmesi nedeniyle faiz oranlarını değiştirmeyeceği ve Avrupa Merkez Bankası'nın son toplantısının ardından yaptığı açıklamaların 2008 yılı sonuna kadar 25 baz puanlık faiz indirimi ihtimalini artırması pariteleri dolar yönünde olumlu etkiledi. Avrupa ve Asya ülkelerinin açıkladığı ikinci çeyrek büyüme rakamlarının ardından global büyüme endişelerinin artması emtialardan dolara geçişi hızlandırdı. ABD'li yatırım bankalarının üçüncü çeyrekte de mortgage ile bağlantılı varlıkları yüzünden zarar keydedeceklerine dair haberler ve petrolün yukarı yönlü hareketlenmesi yurtdışı piyasalara satış getirdi. Yurtdışı piyasalardaki olumsuz seyir yurtiçinde hisse senetleri piyasasına da k‰r satışları getirirken bono piyasasını etkilemedi. Ağustos ayının en yüksek itfası dolayısıyla Hazine bu hafta düzenlediği üç ihaleleyle başarılı borçlanma gerçekleştirdi. İhalelere gelen yüksek talep ve ardından Hazine itfasından piyasada kalan miktarın bir kısmının tekrar bono piyasasına yönlenmesi faizlerin gevşemesine neden oldu. Temmuz ayında siyasi belirsizliğin de etkisiyle yüksek seviyelerde bulunan faizler itfa dönüşü olan yatırımcıların daha yüksek miktarda bono piyasasına yatırım yapmalarını sağlamıştı. Bu hafta yapılan itfadan dönen miktarın ise tamamiyle bono piyasasına yönelmediğini ve faiz düşüşünün sınırlı kaldığını söyleyebiliriz. Bonolarda Merkez Bankası gecelik borçlanma faizinin yıllık bileşiği (fonlama seviyesi) olan %18,23 seviyesine yakın seyir gözlemliyoruz. Eylül ayında enflasyon beklentilerinde iyileşme görülmesi ve global sermaye akımlarının desteklemesi halinde gösterge bileşikler fonlamanın altına sarkabilir. Ancak, MB Para Politikası Kurulu'nun 2009 yılının ilk çeyreğinden önce herhangi bir faiz indirimi yapmasını beklemediğimiz için gösterge bileşiklerin önümüzdeki birkaç ay içinde fonlamanın altına inmesi halinde bu seviyelerde kalıcı olmasını beklemiyoruz. Piyasalarımızda Anayasa Mahkemesi'nin AKP kararı öncesinde ve karar sonrasında görülen güçlü seyrin bir miktar stabilize olmasını, bundan sonraki dönemde yurtdışına daha korale bir seyir izlemesini bekliyoruz. Emtia fiyatlarının seyri, IMF ilişkilerine bağlı haber akışı ve ABD ile Avrupa'ya ilişkin makro veriler hisse senetleri piyasası üzerinde belirleyici olacaktır.