Dolar molada

Burak DEMİRPEHLİVAN - SAXO CAPİTAL MARKETS

Merkez Bankaları ellerindeki kartları masaya açtılar. FED programından vazgeçmedi ve varlık alımlarını bitirdi. Avrupa Merkez Bankası ise varlık alımlarına başladı. Hatta Japon Merkez Bankası varlık alım programını genişlettiğini açıkladı. Özetle tam bir rol değişimi izleniyor. Genişlemeci para politikası rüzgarı Amerika’dan Avrasya’ya esiyor. Bu ortam her ne kadar ABD için yüksek faiz fiyatlaması anlamında gelse de son olarak geldiğimiz noktada FED algı yönetimini başarı şekilde yönetti ve agresif faiz fiyatlamalarının önüne geçti. Bu ortam USD/TRY için rahatlatıcı denilebilir. Zira kontrol altında bir yüksek faiz beklentisi Türk lirasının dolar karşısındaki değer kaybını yavaşlatıyor. Bunu kurda artık düşüş başlıyor diye yorumlamak yanlış olur. Çünkü dolardaki bu hareket yalnızca ana trend içerisinde kısa bir mola havasında gerçekleşiyor. Faiz beklentileri dizginlendiyse de değiştiği söylenemez. Türk lirası tarafından bakarsak ise TCMB’nin faiz indirimine uzaklaşmış bir çizgide olması kısa vadede Türk Lirası değer kayıplarını engeller cinsten. Yani son zamanların hareketlerinin daha çok gelişmekte olanlar sepetine karşı dolar kaynaklı gerçekleştiğini düşünmek yanlış olmaz. Bu sepette son dönem farklılaşmalar görülmesi ise USD/TRY geleceği için diğer sepet üyelerine dikkat etmek gerektiği görülüyor. Rublede izlenen sert değer kaybının Türk lirasına yardımcı olduğu düşünülebilir ve burada gerçekleşecek bir geri dönüşün USD/TRY’de daha agresif bir yükselişe neden olabilecek bir etken olabileceği akılda tutulmalıdır. Dolar bazında Rus endeksinin (Haziran zirvesinden bu yana yaklaşık -%28,00) ve rublesinin son dönemlerinin en fazla değer kayıplarından birine sahne olması yükseliş için diğerlerine göre daha geniş bir alanın aşılabilme ihtimalini de ortaya koymakta. Gelişmekte olanlar içerisinde oluşabilecek ağırlık değişimlerinin USD/TRY’de yeni bir yükseliş trendini başlattığı görülebilir. Bu tip bir durum oluşana kadar ise 2,2750 direnci kuvvetli bir görüntüye sahip ve kısa vadeli tepkileri göğüsleyebilecek bir tablo çizmekte.