Çin'de sorun nedir?
Burak DEMİRPEHLİVAN - SAXO CAPİTAL MARKETS
Devalüasyon hamlesi ile birlikte “kur savaşları” başlığını tartışmalara sokan Çin küresel piyasaların tamamında yansıma bulan bir panik fiyatlamasına da neden oldu. Bu durum büyüme sıkıntısı çeken Çin’in panik yapmaya başladığını düşündürdüğü için dikkat çekici. Bugüne kadar endişe duyan yönetim piyasa tarafından makul karşılanıyordu ancak panik piyasanın beklentilerini değiştirmesine neden olabiliyor. Büyük resime baktığımızda durum biraz daha kritik. Çin büyüme motorlarını çalıştırmakta zorluk çekerken, teşvik ve destek politikaları gibi adımlarında da zayıflayan bir ele sahip. Özellikle Çin’li üreticilerin finansman kaynaklarına ulaşmakta zorlanması bilinen bir etkendi. Ancak yönetimin artık kaynak üretmekte sorun yaşaması, omuzlarındaki bu yükü küresel piyasanın finansal kaynaklarına paylaştırarak hafiflemek isteğine dönüşmesine neden oluyor. Bunun için yönetimin hedeflediği birkaç adım bulunuyor. Bunlardan bir tanesi borsa birleşmesi, bir diğeri IMF’nin SDR yapısına dahil olmak. Daha önce bakır cevherini değerli metal statüsünde teminat aracı olarak kullanma fantezisi de bunlar arasında yer alıyor. Yuan cinsinden işlem gören emtia piyasası. Uluslararası piyasada ciddi biri ivme yakalamamış olan yuan cinsinden krediler ve döviz politikası da bu yaklaşımın bacaklarından. Başarılı olabilirse Çin’li üreticilerin dışarıda da kaynak bulabilmesi sağlanmış olacak. Bu yalnızca büyüme motorlarının çalışması hedefi ile düşünülmüş olamaz. Zira ABD ve Avrupa’nın transatlantik ve ABD’nin transpasifik politikası ile Çin’in ucuz kaynak döneminde yakaladığı tüm pazarları hedef almakta. Bu nedenle büyümeyi geri getirmekten ziyade katma değeri yüksek ürünler ile yakalanan ivmenin kaybedilmesi artık pazarı başkasına devretmek anlamına da gelebiliyor. Bu açıdan bakıldığında son Yuan hamlesi biraz panik algısı uyandırmış görünüyor. Ancak tepkilerinin majör ekonomiler açısından kısa ömürlü olması beklenebilir. Zira sorun Çin’in oyunda kalma sorunu ve gelişmekte olan ülkeler için örnek oluşturma ve yayılma riskini de barındırıyor.