Çin

Uzun süredir Çin ekonomisinin bazı kurumlar tarafından iddia edildiği gibi sağlıklı bir büyüme içinde olmadığını savunuyorum. Nitekim 2007de global krizden ayrışacağı iddia edilen Çin şirket ve borsaları o günden bu yana en kötü performansı gösteren hisse ve endeksler oldu.2009dan bu yana birkaç çeyrek boyunca ekonomi 10%nin üzerinde büyümesine rağmen Shanghai Composite endeksi devamlı değer kaybetti. Oysa böyle bir büyümeye yatırımcıların çok daha farklı bir tepki vermesi gerekirdi. Çin'in genelinde var olan bir sorunu geçtiğimiz gün FT'de çıkan bir şirket haberi üzerinden ortaya koymak istiyorum. Habere göre BHP Billiton, Vale and Rio Tinto gibi batılı şirketlerin emtia fiyatları üzerindeki kontrollerini kırabilmek amacı ile yatırım yapan Çinli Citic Pacific şirketi Avrustralya'da Sino Iron adlı dev bir demir cevheri projesini hayata geçiriyor. Çin'deki benzerlerinin en az dört kat büyüklüğünde  olan bu proje 2006 yılında gündeme geldiğinde 2 milyar dolarlık bir maliyet çıkarılmıştı. Şu ana kadar ise 7.1 milyar dolar harcanmış durumda. Aralarında Citigroup analistlerinin de bulunduğu bir kesim ise projenin 9.3-10 milyar dolar aralığında bir maliyeti olacağını öngörüyor. Bu hane halkının tasarruflarını çok ucuz bir şekilde yatırıma kanalize edebilen bir sistem içinde bir süre için sorun olarak görünmeyebilir. Nitekim Çin'de işler yıllardır böyle yürüyor. Ancak bu durum giderek sürdürülemez hale geliyor. Nitekim yukarıda belirttiğim gibi dışarından çok iyi görünen büyüme verilerine rağmen Çin şirketleri benzer bir performansı karlarda gösteremediği için endeksler geriliyor. Yani yüksek büyümeye rağmen sermaye mantıklı ve üretken bir şekilde aloke edilmiyor. Hemen yarın bir Çin krizi geliyor iddiasında değilim ancak Çin ve global büyüme açısından önümüzdeki 10 yıl geride bıraktığımız 10 yıldan çok daha farklı olacak. Piyasalara bakarsak: Altın 1520-30 desteğinin üzerinde ancak yükselişe geçmesi için önce 1590 daha da önemlisi 1640-60 bandını aşması gerek. Orta uzun vadede ise reel getirilerin bulunduğu seviyeler son derece altın pozitif. Euro 1.2190 desteğinden güç alarak yukarı hareket etmeye çalışıyor. 1.24lerin üzerine gidebildiği taktirde 1.2750 ve hatta 1.30 söz konusu olabilir. Ancak ana trend değişmedi ve çok daha düşük seviyeler söz konusu olacak. 1.2190 kırıldığı taktirde ise 1.1870 hedefleniyor. Ana endeksler pozitif bir görüntüye sahip olsa da Philly Yarıiletken Endeksi 2012'nin en düşük seviyesini gördü. Dikkatli olmakta fayda var.